商品期权周报：隐波高位，关注卖权机会

商品期权周报：隐波高位，关注卖权机会 报告日期： 2025年4月13日 ★商品期权市场活跃度 吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com 本周（2025.4.7-2025.4.11）受市场情绪影响，商品波动率明显提升，期权市场成交活跃，日均成交量为912.09万手，日均持仓量为1108.78万手，环比变化分别为40.15%和-3.50%，市场投机度较高。分品种来看，本周成交活跃的品种主要包括玻璃（93万手）、PTA（89万手）、豆粕（86万手）。此外，本周共有11个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为多晶硅（+194%）、PTA（+158%）以及对二甲苯（+152%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有锡（-20%）、锌（-11%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（137万手）、玻璃（123万手）和纯碱（92万手）。对二甲苯的日均持仓量环比增长较为迅速，增幅达+89%。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 联系人： 陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com ★商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的多数以下跌为主。周度涨幅较高的品种有豆一（+5.20%）、鸡蛋（+4.76%）、生猪（+3.50%）；跌幅较高的品种有原油（-12.77%）、合成橡胶（-10.59%）、沪锡（-10.54%）。 市场波动情况：受宏观及情绪影响，本周商品期权市场大部分品种隐波高升，33个品种当前隐波位于历史50%分位以上，警惕单边风险，建议关注做空波动率机会。 期权市场情绪：当前铁矿石和橡胶的成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪较为强烈，注意标的价格回调风险；苹果、花生和红枣的成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪较为集中。棉花、菜粕、甲醇和PTA持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；而螺纹钢、苯乙烯、铜和橡胶持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。 ★风险提示 模型风险、政策风险、末日轮极端行情 目录 1、商品期权市场活跃度....................................................................................................................................................32、本周商品期权主要数据点评.......................................................................................................................................43、主要品种重点数据一览...............................................................................................................................................63.1、能源.........................................................................................................................................................................63.2、化工.........................................................................................................................................................................7（1）PTA....................................................................................................................................................................7（2）烧碱....................................................................................................................................................................8（3）玻璃....................................................................................................................................................................9（4）纯碱..................................................................................................................................................................103.3、贵金属...................................................................................................................................................................113.3、黑色金属...............................................................................................................................................................12（1）铁矿石..............................................................................................................................................................12（2）锰硅..................................................................................................................................................................133.4、有色金属...............................................................................................................................................................14（1）铜......................................................................................................................................................................14（2）氧化铝..............................................................................................................................................................153.5、农产品...................................................................................................................................................................16（1）豆粕..................................................................................................................................................................16（2）棕榈油..............................................................................................................................................................17（3）棉花..................................................................................................................................................................18 1、商品期权市场活跃度 本周（2025.4.7-2025.4.11）受市场情绪影响，商品波动率明显提升，期权市场成交活跃，日均成交量为912.09万手，日均持仓量为1108.78万手，环比变化分别为40.15%和-3.50%，市场投机度较高。分品种来看，本周成交活跃的品种主要包括玻璃（93万手）、PTA（89万手）、豆粕（86万手）。此外，本周共有11个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为多晶硅（+194%）、PTA（+158%）以及对二甲苯（+152%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有锡（-20%）、锌（-11%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（137万手）、玻璃（123万手）和纯碱（92万手）。对二甲苯的日均持仓量环比增长较为迅速，增幅达+89%。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的多数以下跌为主。周度涨幅较高的品种有豆一（+5.20%）、鸡蛋（+4.76%）、生猪（+3.50%）；跌幅较高的品种有原油（-12.77%）、合成橡胶（-10.59%）、沪锡（-10.54%）。 市场波动情况：受宏观及情绪影响，本周商品期权市场大部分品种隐波高升，33个品种当前隐波位于历史50%分位以上，警惕