商品期权周报：商品期权持续降波

2025年3月2日 报告日期： ★商品期权市场活跃度 吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com 本周（2025.2.24-2025.3.2）商品期权市场成交有所下滑，日均成交量为417.05万手，日均持仓量为758.72万手，市场投机性较高，环比变化分别为-18.41%和-1.89%。分品种来看，本周成交活跃的品种主要包括纯碱（42万手）、沪银（35万手）、豆粕（27万手）和铁矿石（22万手）。此外，本周成交量增长 较 为 显 著 的 品 种 为 对 二 甲 苯 （+843.92%） 、 瓶 片（+456.88%）、原油（+124.01%）以及甲醇（+120.05%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有豆油（-72.40%）、鸡蛋（-71.44%）和PVC（-62.31%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（88万手）、纯碱（67万手）和棉花（47万手）。原油的日均持仓量环比增长较为迅速，增幅达+59.80%。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 联系人： 陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com ★商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的涨跌不一，能化、有色金属板块跌多涨少；农产品板块涨多跌少。周度涨幅较高的品种有豆一（+3.59%）、纯碱（+3.56%）、合成橡胶（+2.55%）；跌幅较高的品种有铁矿石（-4.65%）、原油（-3.91%）。 市场波动情况：本本周商品期权市场大部分品种隐波下降，45个品种当前隐波位于历史50%分位以下，买权相对较为便宜，可关注单边买入看涨或看跌期权的Delta策略。当前隐波历史分位较高的品种为豆一（89.13%）、菜粕（69.56%）和烧碱（68.26%），市场对于标的价格波动的预期相对较为强烈，警惕单边风险，可以关注后续做空波动率的机会。 期权市场情绪：当前白糖、黄金和豆粕的成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪较为强烈，注意标的价格回调风险；豆油、玻璃和PTA的成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪较为集中。菜油、菜粕和黄金持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；而尿素、PTA持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。 期权末日轮提示：下下周五多晶硅和碳酸锂近月期权将到期，投资者可关注末日轮交易机会，注意规避极端风险。 ★风险提示 模型风险、政策风险、末日轮极端行情 目录 1、商品期权市场活跃度....................................................................................................................................................32、本周商品期权主要数据点评.......................................................................................................................................43、主要品种重点数据一览...............................................................................................................................................63.1、能源.........................................................................................................................................................................63.2、化工.........................................................................................................................................................................7（1）PTA....................................................................................................................................................................7（2）烧碱....................................................................................................................................................................8（3）玻璃....................................................................................................................................................................9（4）纯碱..................................................................................................................................................................103.3、贵金属...................................................................................................................................................................113.3、黑色金属...............................................................................................................................................................12（1）铁矿石..............................................................................................................................................................12（2）锰硅..................................................................................................................................................................133.4、有色金属...............................................................................................................................................................14（1）铜......................................................................................................................................................................14（2）氧化铝..............................................................................................................................................................153.5、农产品...................................................................................................................................................................16（1）豆粕..................................................................................................................................................................16（2）棕榈油..............................................................................................................................................................17（3）棉花..................................................................................................................................................................18 1、商品期权市场活跃度 本周（2025.2.24-2025.3.2）商品期权市场成交有所下滑，日均成交量为417.05万手，日均持仓量为758.72万手，市场投机性较高，环比变化分别为-18.41%和-1.89%。分品种来看，本周成交活跃的品种主要包括纯碱（42万手）、沪银（35万手）、豆粕（27万手）和铁矿石（22万手）。此外，本周成交量增长较为显著的品种为对二甲苯（+843.92%）、瓶片（+456.88%）、原油（+124.01%）以及甲醇（+120.05%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有豆油（-72.40%）、鸡蛋（-71.44%）和PVC（-62.31%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（88万手）、纯碱（67万手）和棉花（47万手）。原油的日均持仓量环比增长较为迅速，增幅达+59.80%。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数