交通运输行业重大事项点评：加征关税下，交运行业如何看？外看“一带一路”，内看红利航空

事件：美国加征关税超预期导致全球市场波动，交运行业投资机会梳理如下：

航空

1. 成本端：油价下跌减轻航油成本压力。受OPEC+增产及关税影响，布油4月4日跌至65美元（同比90美元），航油成本占三大航营业成本比重分别为34%-36%，油价持续下行将助力成本控制。
2. 供需逻辑：供给端低增速，需求端待启动，关税背景下政策发力或推动需求提速，供需差或提升票价弹性。
3. 投资建议：看好华夏航空（支线龙头）、春秋航空（低成本龙头）、国航及吉祥航空。

红利

1. 高股息率标的：截至4月3日年报披露，股息率超3%的公路港口公司依次为四川成渝（5.3%）、唐山港（4.4%）、山东高速（4%），四川成渝H股股息率达7.6%。
2. 投资建议：关注无海外敞口的高速公路，重点推荐四川成渝A+H，及内贸集运龙头中谷物流（股息率7.4%）。

“一带一路”

1. 美关税冲击下，与非美国家贸易或成突破口，沿线贸易值得关注。
2. 投资方向：海外港口资产、东南亚核心口岸（海港/陆路口岸）、相关线路物流标的。

中期展望
持续看好交运科技服务，包括低空经济、机器人、人工智能、深海科技。

风险提示：经济增速不及预期，关税冲击超预期。