交通运输行业重大事项点评：海晨、海科、海特、海直，龙腾四海，交运科技服务主题四小龙

2024年起机器人、人工智能、低空经济成为科技成长方向三大重要产业趋势，2025年政府工作报告首次纳入深海科技。交通运输行业具有广阔的新技术新产品应用场景，也存在为新质生产力提供服务的企业，我们从主题维度结合主业相关性就前述四大方向精选代表性公司，分别为： 1、机器人链条：海晨股份，携手乐聚，物流大模型+人形机器人，探索生产性智能物流领域应用前景。持续推荐。 25年2月24日，海晨股份和乐聚机器人举行项目签约，双方将共同探索人形机器人在物流仓储、分拣、运输等环节的应用场景，打造人形机器人与物流业务深度融合的示范项目。我们认为双方优势互补，海晨有三大优势：其一、长期服务于世界级品牌制造企业，锻造了全方位生产物流服务保障能力，具有深厚的智能物流领域知识沉淀。其二、公司有覆盖全国的制造物流履约网络，以及打造多个自动化智能仓储基地，给人形机器人应用空间。其三、公司积极转型，重视研发，长期重视机器人和人工智能等新技术在物流领域的应用。 2、人工智能链条：中远海科，依托“数据+算法+平台”，持续打造“船视宝+航运大模型”等航运垂直领域特色人工智能产品。建议关注。 公司依托中远海运集团全球最大综合航运企业的场景资源，开发了多项垂直领域特色人工智能产品。1）船视宝平台：以船舶航行全生命周期行为的智能识别技术为基础推出的数字化平台产品，构建一系列面向船舶、港口、航线的分析、预测和预警模型，已实现对全球主力商船、重要港口、关键海峡/通道的跟踪和趋势预测；根据公司24年12月10日发布的投资者关系活动记录表介绍，船视宝PC端用户超5万，移动端用户超过11万，企业用户超过1500家。2）航运大模型Hi-Dolphin：公司基于多种国产开源基座模型、Transformer算法模型等，自主研发的航运领域垂直大模型，通过先进的大模型技术和航运专业语料，助推航运业数字化转型，打造创新性数字化解决方案。 3、深海科技链条：中远海特，特种船领军企业，深海科技的“卖水者”，建议关注。 我们认为深海科技包括深海资源开发、深海智能装备制造、深海信息化等链条。其发展离不开远洋运输环节，尤其是特种船，将设备装备运输到深海开展作业，中运海特则是代表性企业。中远海特是中远海运集团旗下经营特种船运输及相关业务的上市平台，拥有规模和综合实力居世界前列的特种运输船队。 尤其半潜船是一种能利用压载水舱调节将装货甲板潜入水下进行浮托浮卸作业的特殊船型，专门从事运输大型海上石油钻井平台、大型舰船、潜艇、龙门吊、预制桥梁构件等超长超重，但又无法分割吊运的超大型设备的特种海运船舶。中远海特拥有半潜船10艘，约51.7万载重吨，约占据19%的市场份额，公司承运的货种主要涉及大型工程项目运输及安装，如海上风电导管架、石油钻井平台、油气生产平台、大型工程模块等。 4、低空科技链条：中信海直，华创交运低空三剑客之一，运营端核心标的。 持续推荐。 我们在此只简要阐述其核心逻辑：其一、开拓C端消费市场，包括低空游览、短途运输等；其二、作为通航市场运营端最具实力和经验的公司，我们预计公司或有望参与新型低空运营网络标准的建设中；其三、大国央企*战略新兴：产业链延伸潜在机遇 此外，建议关注海南高速，投资海底智算。公司全资子公司海南公网持股48%的数智高速智算中心（陵水）有限公司投建的海南海底智算舱2月18日在陵水黎族自治县清水湾海域完成下水，与正在运营的海底数据中心相链接，标志海底智算中心正式启用。 风险提示：新兴产业发展存在政策低于预期、产业推进低于预期等。 前言：龙腾四海：交运科技服务主题四小龙（海晨股份、中远海科、中远海特、中信海直） 2024年起机器人、人工智能、低空经济成为科技成长方向三大重要产业趋势，2025年政府工作报告提出推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展，其中深海科技首次纳入，有望成为市场关注的热点。 交通运输行业具有广阔的新技术新产品应用场景，也存在为新质生产力提供服务的企业，我们从主题维度就前述四大方向精选代表性公司，分别为： 机器人链条：海晨股份，携手乐聚，物流大模型+人形机器人，探索生产性智能物流领域应用前景。持续推荐。 人工智能链条：中远海科，依托“数据+算法+平台”，持续打造“船视宝+航运大模型”等航运垂直领域特色人工智能产品。建议关注。 深海科技链条：中远海特，特种船领军企业，深海科技的“卖水者”，建议关注。 低空科技链条：中信海直，华创交运低空三剑客之一，运营端核心标的。持续推荐。 我们将其称之为龙腾四海，科技服务主题四小龙。 同时建议关注海南高速，投资海底智算。 一、机器人之海晨股份：携手乐聚，物流大模型+人形机器人，探索生产性智能物流领域应用前景 机器人链条相关的重要事件：海晨股份和乐聚机器人举行项目签约 根据苏州吴江区人民政府网站报道，“2月24日，海晨股份和乐聚机器人举行项目签约，双方将共同探索人形机器人在物流仓储、分拣、运输等环节的应用场景，打造人形机器人与物流业务深度融合的示范项目，为物流行业的智能化升级提供解决方案。” 1、我们认为双方优势互补： 此次合作中，乐聚将发挥公司在人形机器人本体技术研发、生产制造及应用推广方面的领先技术优势和丰富经验。 海晨股份则凭借物流行业的广泛业务网络、丰富物流管理经验，共同推动人形机器人技术在物流行业的创新应用。 海晨股份在深交所互动易回答：双方将围绕智能物流机器人、自动化仓储系统等领域展开深度合作，共同推动物流行业的智能化升级。双方通过将各自的技术优势和场景模型深度融合，不断提升人形机器人在智能物流领域的核心竞争力。 同时，公司在2月28日公众号《海晨股份加速智能化转型，成立机器人行业应用大模型研究院》中介绍，公司正式成立机器人行业应用研究院，该研究院将聚焦人工智能和机器人技术在物流行业的深度应用，推动机器人与物流场景的深度融合，为公司智能化转型提供核心技术支持。 我们认为公司可通过在智能物流领域内多年深耕的经验沉淀，开发行业大模型，为人形机器人赋能，使其具备在物流场景中的实际应用能力。 图表1海晨股份和乐聚机器人举行项目签约 2、我们分析公司的优势： 其一、长期服务于世界级品牌制造企业，锻造了全方位生产物流服务保障能力，具有深厚的智能物流领域知识沉淀。 公司为先进制造业客户提供物流自动化集成并运维服务，服务能力贯穿于制造业生产前、生产中、生产后及售后服务各个环节，聚焦于消费电子、新能源汽车、新材料等行业的生产物流场景，与多个客户共同打造了具有国际水准的生产物流保障体系。 其二、公司有覆盖全国的制造物流履约网络，以及打造多个自动化智能仓储基地，给人形机器人应用空间。 公司国内服务网络覆盖先进制造业集群的华东、华南、西南、华中等省份和地区，加上海外业务网点总数近80个，且仍在持续增加中。旗下自动化仓储面积不断增加。2023年，公司深圳光明一号自动化仓库、二号自动化仓库、合肥新站仓储基地先后投入使用。 截止24年半年报，公司在建设中的自动化仓库还包括深圳N6项目和常州武进项目等。 自动化智慧仓储是人形机器人未来应用的必要条件之一。 其三、公司积极转型，重视研发，长期重视机器人和人工智能等新技术在物流领域的应用。 软件方面，公司核心业务系统均为自主开发，已实现全场景物流要素数字化，高度匹配现代高端制造业生产物流场景。 硬件方面，公司具备多种类型的物流机器人和物流装备设计、研发及制造能力，在服务自身多种复杂业务场景的基础上，也能对外提供自动化设计和整体实施解决方案能力。 公司目前打造了“制造业物流服务+物流装备及机器人制造业务+自动化及集成”三位一体的业务矩阵。 2023年，借助外延式发展，公司完成了对盟立自动化（昆山）有限公司的收购，将原有自动化能力进一步扩展至物流自动化装备和物流机器人制造领域。 注：半导体AMHS设备+物流机器人制造业务齐发力 2023年公司将收购的昆山盟立和原有自动化集成业务整合至控股子公司深圳海盟，海盟的主要产品包括半导体及液晶面板AMHS领域的天车、无人搬运车、举升机、智能存储柜等，以及物流和零售智能装备领域的穿梭车、提升机、轨道式密集货架等。 根据公司24年9月2日披露的投资者关系活动记录表介绍：公司AMHS产品技术水平在行业内较为领先，最新一代天车系统可应用于包括晶圆工厂和封测工厂在内的多种半导体制造场景。公司未来将继续扩大研发投入，持续提升产品技术领先性，为实现半导体AMHS领域国产化和自主化做出贡献。 图表2海晨股份物流装备及物流机器人制造业务 2024年上半年，公司半导体物流装备及自动化业务收入增长8527万元，物流装备和物流运营业务的协同优势初步展现。 从研发投入看：2023年、2024H1海晨研发费用同比分别增长8.2%、22.8%。 图表3研发费用及增速 3、公司财务数据： 收入：2024年前三季度收入12.5亿元，同比下降8.1%，主要因新能源汽车L客户业务缩减导致。根据公司半年报披露，L客户影响1.85亿元，但新增半导体装备业务收入（+8527万元）与消费电子业务收入（+1695万元）填补部分缺口。 归母净利：公司24年前三季度归母净利2.2亿，同比下降11.3%。 图表4营业收入及增速（万元） 图表5归母净利及增速（万元） 二、人工智能之中远海科:依托“数据+算法+平台”，持续打造“船视宝+航运大模型”等航运垂直领域特色人工智能产品 中远海科是中国远洋海运集团有限公司控股的科技型上市公司。深耕于数字航运与供应链、数字城市与交通两大核心领域。 公司通过人工智能、大数据、云计算等技术，为港航企业、城市治理部门及高速公路运营单位提供端到端的数字化、智能化解决方案，覆盖智能船舶、智慧港口、物流供应链管理、智慧交通等场景。 公司依托中远海运集团全球最大综合航运企业的场景资源，形成“数据+算法+平台”的闭环优势，并开发了包括：船视宝平台、航运大模型Hi-Dolphin、航运管理平台、船员管理平台、数据集成平台、物流供应链数字化管控平台、云计算平台、船舶航行主动安全系统、船舶岸电系统等多细分平台业务。 图表6中远海科两大业务板块 1、公司垂直领域特色人工智能产品： 1）船视宝平台：以船舶航行全生命周期行为的智能识别技术为基础推出的数字化平台产品，依托云计算、物联网和大数据算法等先进技术，通过对船舶航行全生命周期的智能行为识别，构建一系列面向船舶、港口、航线的分析、预测和预警模型，已实现对全球主力商船、重要港口、关键海峡/通道的跟踪和趋势预测。 船视宝平台面向不同用户研发出调度宝、港口宝、航安宝、低碳宝、搜救宝、应急宝等PC端SaaS产品，准时宝、查船查港、台风气象、港口日历等小程序，可以通过SaaS、API（应用编程接口）、半定制化等方式提供服务。 根据半年报介绍：截止2024H1，船视宝平台PC端用户超过4万，较23年末增长213%； 移动端用户超过9万，较23年末增长38%；企业用户超过1200家，较23年末增长80%。 根据公司24年12月10日发布的投资者关系活动记录表介绍，截止发布日，船视宝PC端用户超5万，移动端用户超过11万，企业用户超过1500家，可见较24年中报保持较快增速。 图表7船视宝示意图 2）航运大模型Hi-Dolphin： Hi-Dolphin是公司基于多种国产开源基座模型、Transformer算法模型等，自主研发的航运领域垂直大模型，构建了航运知识图谱、智能体和智能协调系统，具备对航运相关数据、文本和问题的深度理解和处理能力，目前包括航运知识、航运数据、运力预测、智能应用四个功能模块，致力于通过先进的大模型技术革新航运专业知识与数据服务体系，推动航运业数字化转型。 根据公司半年报介绍：这是国内首个人工智能航运大模型Hi-Dolphin，通过先进的大模型技术和航运专业语料，助推航运业数字化转型，打造创新性数字化解决方案。 2、公司财务数据： 数字航运与供应链板块收入持续增长，占比提升。202