一、研究观点
- 股指：A股市场缩量震荡，消费板块表现偏强，中证1000上涨0.28%，中证500上涨0.11%，沪深300下跌0.08%，上证50下跌0.15%。关注美国“对等关税”方案对全球股市的冲击。
- 政策：金融监管总局研究提高消费贷款额度并延长期限，呼和浩特市发布生育激励计划，或在全国推广。生育激励属于普惠性财政政策，无需居民加杠杆，惠及范围广，有助于解决内需偏弱和居民储蓄高企问题，提升居民收入水平，理顺收益率曲线，促进通胀预期回升，利好消费领域和大盘股指。
- 长期因素：影响A股走势的主要因素是债务周期下各部门去杠杆进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率，即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。去年前三季度A股累计营收同比增速-1.7%，低于名义利率水平，震荡格局仍将持续。
二、国债
- 市场情绪：债市情绪边际回暖，国债收益率结束持续上行转为横盘震荡，10年期国债收益率围绕1.8%波动。
- 利好因素：货币政策操作对资金呵护力度增强。
- 利空因素：美联储持续暂停加息，国内经济持续修复导致降息预期下降。
- 预期：二季度资金面继续偏紧，债市重回横盘整理态势。
三、市场消息
- 美国对欧盟、巴西、英国等国的对等关税方案。
- 国家发改委等四部门发布首批车网互动规模化应用试点通知，涉及上海市等9个城市及30个项目。
四、图表分析
- 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约走势图，基差走势图，显示震荡格局。
- 国债期货：主力合约走势图，现券收益率图，基差走势图，跨期价差图，资金利率图，显示债市横盘震荡。
- 汇率：美元对人民币、欧元对人民币中间价及远期走势图，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势图。
五、成员介绍
- 朱金涛，光大期货研究所宏观金融研究总监。
- 王东瀛，股指分析师。
六、免责声明
- 报告信息来源于公开资料，准确性、可靠性、完整性不作保证，观点、结论和建议仅供参考，不构成投资依据，投资者自负盈亏。
