沪镍产业日报

宏观方面，美联储官员对特朗普关税表示担忧，预计经济增速放缓，美元指数震荡；中国3月财新制造业PMI环比上升，显示制造业扩张加快，利好市场风险情绪。

基本面，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，雨季导致供应偏紧，镍矿价格预计坚挺。冶炼端国内冶炼厂维持正常生产，产量爬升；印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显。需求端，不锈钢企业节后复产但受环保检修影响，对高镍价接受度低，镍库存去化不佳。

关键数据：

• 期货市场：沪镍主力合约收盘价129460元/吨，6月合约价差-16010元/吨，LME 3个月镍价16170美元/吨，主力合约持仓量89600手，LME镍库存1990200吨，上期所库存369254571吨。
• 现货市场：SMM 1#镍现货价1300500元/吨，长江有色均价1301500元/吨，上海电解镍CIF/保税库价1000美元/吨，电池级硫酸镍289000元/吨，NI主力合约基差590900元/吨，LME镍升贴水-218.7美元/吨。
• 上游：镍矿月度进口量123.42万吨，港口库存721.34万吨，进口平均单价129.29美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni湿吨价41.7美元/天。
• 产业：电解镍月度产量29430吨，镍铁产量2.33万吨，精炼镍及合金进口7898.16吨，镍铁进口90.87万吨。
• 下游：不锈钢300系月度产量165.43万吨，库存67.7万吨。

技术面：持仓持稳，多空分歧，关注130000元/吨争夺。

研究结论：建议暂时观望，重点关注印尼镍矿供应及不锈钢需求恢复情况。市场风险较大，投资需谨慎。