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静待行业复苏，关注AI数据中心场景应用

2025-04-03 武浩,孙然信达证券善护念

良信股份发布2024年年报，实现收入42.38亿元，同比-7.57%；归母净利润3.12亿元，同比-38.92%；扣非后归母净利润2.59亿元，同比-41.61%。2024Q4收入11.13亿元，同比-1.44%；归母净利润0.01亿元，同比-98.47%；扣非后归母净利润-0.09亿元。公司业务承压，毛利率下滑，2024Q4毛利率为27.66%，环比下降1.98pct；费用率方面，研发费用率提升至8.1%，未来有望支撑业务增长。

数据中心业务有望贡献新增量，公司低压电器在数据中心配电设备中广泛应用，曾为中国移动呼和浩特数据中心提供服务，未来AI数据中心建设加速将带来新增订单。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为4.36、5.63、6.76亿元，同比+40%、+29%、+20%。截至2025年4月2日市值对应25-26年PE为23/18倍，维持“买入”评级。

风险因素包括宏观经济周期性波动、产业政策调整、原材料价格上涨等。

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静待行业复苏，关注AI数据中心场景应用

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