资讯日报

2025年4月1日资讯日报 港股市场表现 3月31日，港股再度呈现回调行情，尤其是恒生科技指数盘中一度大跌3.1%，最终收跌2.03%，恒生指数、国企指数分别下跌1.31%及1.05%，市场情绪十分低迷。 盘面上，大型科技股、中字头等权重多数表现弱势，美团、小米均下跌3.6%，小米较历史最高位跌去17%；中字头以高铁基建股跌幅最大；半导体股龙头中芯国际跌近4%；瑞银指澳门打击非法兑换犯罪活动，料行业短期气氛承压，濠赌股集体承压；中资券商股下跌明显；军工股、体育用品股、汽车股、航空股、餐饮股等齐跌。 另一方面，家电板块全天维持强势。其中，美的集团2024年营收利润均创新高，盘中涨至7%。猪肉概念股、电信股、石油股部分上涨，中国石油逆势涨超2%。 美股市场表现 3月31日，美股三大股指低开高走，截至收盘，道指涨1%，标普涨0.55%，纳指跌0.14%，纳指盘中跌至六个月以来的最低点。大型科技股涨跌互现。苹果收涨1.94%，微软跌0.9%，英伟达跌1.18%，亚马逊跌1.28%，谷歌涨0.11%，Meta跌0.07%，伯克希尔涨1.19%，特斯拉跌1.67%。中概股涨跌互现，KWEB跌0.37%，台积电涨0.45%，阿里跌0.15%，拼多多跌1.74%，京东跌1.11%，携程涨1.44%，理想跌1.25%，小鹏涨5.18%。 日股市场表现 3月31日适逢日本2024财年收官日，受市场担忧美国加征关税冲击日本经济，日经225指数遭遇抛售潮，收盘重挫4%至七个月新低，较一年前下跌11.8%。东证指数下跌98.52点，跌幅3.57%。 在主板市场，所有板块均下跌，其中保险、有色金属以及石油和煤炭产品板块领跌。半导体股方面，索喜及胜高跌8.8%及8.7%，迪思科及Advantest跌8.4%及7.6%，东京威力科创跌6.6%，雷泰光电跌5.6%，软银及光纤生产商藤仓跌5.6%及5.1%。 防卫概念方面，三菱重工跌4.4%，川崎重工跌4.6%。车股丰田及本田跌逾3%，日产跌4%。金融股三菱日联金融、三井住友金融及瑞穗金融跌3.6%至4.6%。其他股份方面，互联网股DeNA跌5.9%，迅销跌3.7%，任天堂跌6.7%，索尼跌1.7%。 XIAXiaodongSFCCENo.：BLA385+85228996772xiaxd@guosen.com.hk 美股研究——2025年科技股震荡探因 科技板块正经历2020年疫情冲击以来最严峻的开年考验。高盛最新数据显示，截至3月底，科技股遭遇大规模抛售潮，行业总头寸与净头寸已降至多年低位，纳斯达克指数单月下跌约8%，创下2022年12月以来最大跌幅，季度跌幅亦达8%，成为近两年表现最差的季度。这场抛售背后，市场逻辑正悄然生变——高盛交易团队指出，本轮下跌已不再局限于仓位调整或估值纠偏，而是宏观经济风险向微观企业盈利传导的多维度压力共振。 从基本面来看，多个结构性矛盾正浮出水面。IT支出前景首当其冲，埃森哲、UiPath等企业相继发布预警，高盛研究团队观察到安全软件行业需求虽保持稳定但边际走弱，显示出企业数字化转型支出或进入阶段性瓶颈。与此同时，美国政府效率部门（DOGE）计划在五月底前削减1万亿美元支出的政策悬而未决，叠加关税政策对供应链的持续扰动，进一步加剧了科技企业的经营不确定性。消费端同样暗流涌动，消费者信心指数下滑正波及互联网广告、电商及在线旅游等核心领域，形成从企业端到消费端的双向承压格局。 值得注意的是，此前支撑科技股估值的人工智能热潮正显著降温。高盛交易员PeterCallahan指出，尽管科技股基本面未发生根本性逆转，但市场风险偏好已发生本质转变。投资者开始将宏观变量纳入个股估值框架，既担忧经济增长放缓对二季度财报的冲击，又警惕季度末经济波动的非线性传导效应。这种心态转变催生出"非黑即白"的市场博弈逻辑：若企业因宏观压力下调业绩指引，市场会将其视为实质性利空；若企业维持乐观预期，投资者反而质疑其对经济下行的敏感性不足，导致科技股陷入"预期陷阱"。 面对复杂的市场环境，高盛建议采取攻守兼备的策略组合。在总仓位管理上，维持科技、媒体和通信（TMT）行业的低敞口配置，同时优先布局现金流稳定、资产负债表健康的防御性质量股。对于长期看好的标的，建议投资者保持耐心，等待情绪错杀带来的入场窗口。在风险对冲层面，强调空头策略的灵活运用，通过动态调整对冲比例应对市场波动。 重点新闻 特朗普称最早将于美国时间周二晚间公布对等关税的更多细节。因经济放缓风险加剧，高盛3月第二次下调标普500指数目标位。消息人士称，苹果和马斯克的SpaceX正在竞争卫星扩展机会。苹果拟推AI健康助手Health+，大举进军医疗健康领域。OpenAI计划在未来几个月内发布一款强大的开源大模型，这是OpenAI首次开源语言模型。特斯拉即将公布的新季度数据引发市场关注。据分析师预测，公司一季度全球交付量预计达37.7万辆，同比降幅约8.5%，较去年四季度更是锐减20%以上。除了交付量之外，该公司预计第一季度的收入为226亿美元，这将是一 年来的最低水平。特斯拉Cybercab出租车官宣6月开启运营，相比原计划2026年的发布时间有所提前。 英特尔CEO陈立武表示，将把非核心业务分拆出来并创造新产品。 中国央行3月开展8000亿元买断式逆回购，中长期流动性投放仍保持克制。 中国百强房企3月销售金额同比下降11%，表明房地产行业的复苏依然脆弱，购房者仍担心开发商能否按时交房。 3月28日，广东亿航通用航空有限公司、合肥合翼航空有限公司同时收到了由中国民航局颁发的民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），这是全国首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证。取得OC许可证标志着城市空中交通可以正式开始面向普通消费者的商业化进程。 小鹏飞行汽车工厂开始建设，预计年产能可达1万台。 DeepSeek月访问量超ChatGPT。报告称，DeepSeek在2025年2月访问量达到5.25亿次，超过ChatGPT的5亿次。目前，DeepSeek市场份额6.58%，仅次于ChatGPT和Canva，二者分别占比43.16%和8.27%。 国信证券(香港)·资讯日报夏晓东，+85228996772，xiaxd@guosen.com.hk 重点图表 数据日期：2025年3月31日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年3月31日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年3月31日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年3月31日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年3月31日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年3月31日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年3月31日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年3月28日资料来源：万得 InformationDisclosuresStockratings，sectorratingsandrelateddefinitions TheBenchmark：HongKongHangSengIndexTimeHorizon：6to12months BuyRelativePerformance>20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.AccumulateRelativePerformanceis5%to20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisneutral.ReduceRelativePerformanceis-5%to-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable.SellRelativePerformance<-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable. TheBenchmark：HongKongHangSengIndex TimeHorizon：6to12months OutperformRelativePerformance>5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisneutral.UnderperformRelativePerformance<-5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisunfavorable. Interestdisclosurestatement TheanalystislicensedbytheHongKongSecuritiesandFuturesCommission.Neithertheanalystnorhis/herassociatesservesasanofficerofthelistedcompaniescoveredinthisreportandhasnofinancialinterestsinthecompanies. GuosenSecurities（HK）BrokerageCo.，Ltd.anditsassociatedcompanies（collectively“GuosenSecurities（HK）”）hasnodisclosablefinancialinterests（includingsecuritiesholding）ormakeamarketinthesecuritiesinrespectofthelistedcompanies.GuosenSecurities（HK）hasnoinvestmentbankingrelationshipwithinthepast12months，tothelistedcompanies.GuosenSecurities（HK）hasnoindividualemployedbythelistedcompanies. Disclaimers Thepricesoffuturesandoptionsmaymoveupordown，fluctuatefromtimetotime，andevenbecomevalueless.Lossesmaybeincurredaswellasprofitsmadeasaresultofbuyingandsellingfuturesandoptions. Thepricesofsecuritiesmayfluctuateupordown.Itmaybecomevalueless.Itisaslikelythatlosseswillbeincurredratherthanprofitmadeasaresultofbuyingandsellingsecurities. ThecontentofthisreportdoesnotrepresentarecommendationofGuosenSecurities（HK）anddoesnotconstitutetheforecastonanyfuturesand/oroptions.GuosenSecurities（HK）maybeseekingorwillseekinvestmentbankingorotherbusi