市场表现概览
- 港股：3月31日，港股市场再度回调，恒生科技指数大跌3.1%收跌2.03%，恒生指数和国企指数分别下跌1.31%和1.05%。盘面上，大型科技股、中字头、半导体股、濠赌股、中资券商股等表现弱势，而家电板块维持强势。
- 美股：3月31日，美股三大股指低开高走，道指涨1%，标普涨0.55%，纳指跌0.14%。大型科技股涨跌互现，苹果涨1.94%，微软跌0.9%，英伟达跌1.18%等。中概股表现不一，拼多多跌1.74%，小鹏涨5.18%。
- 日股：3月31日，日经225指数重挫4%至七个月新低，较一年前下跌11.8%。所有板块均下跌，保险、有色金属板块领跌。半导体股、防卫概念股、车股、金融股等表现疲软。
美股科技股震荡探因
- 科技板块压力：科技板块经历2020年疫情以来最严峻的开年考验，纳斯达克指数单月下跌约8%，季度跌幅达8%。高盛指出，下跌原因已从仓位调整或估值纠偏转向宏观经济风险向微观企业盈利传导的多维度压力共振。
- 基本面矛盾：IT支出前景走弱，企业数字化转型支出进入瓶颈；美国政府效率部门计划削减1万亿美元支出，关税政策加剧供应链扰动；消费端受消费者信心指数下滑影响，互联网广告、电商及在线旅游等领域承压。
- 估值逻辑转变：人工智能热潮降温，投资者将宏观变量纳入个股估值框架，科技股陷入“预期陷阱”。市场风险偏好转变，企业业绩指引下调被视为利空，维持乐观预期反而引发质疑。
- 投资策略建议：维持科技、媒体和通信（TMT）行业低敞口配置，优先布局防御性质量股；对长期看好的标的保持耐心，等待情绪错杀带来的入场窗口；强调空头策略的灵活运用，应对市场波动。
重点新闻
- 特朗普称将公布对等关税细节。
- 高盛下调标普500指数目标位。
- 苹果和SpaceX竞争卫星扩展机会，苹果进军医疗健康领域。
- OpenAI计划发布开源大模型。
- 特斯拉一季度交付量预计同比降幅约8.5%，收入预计为226亿美元。
- 英特尔CEO陈立武表示将分拆非核心业务。
- 中国央行开展8000亿元买断式逆回购。
- 中国百强房企3月销售金额同比下降11%。
- 中国首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证颁发。
- 小鹏飞行汽车工厂开始建设。
- DeepSeek月访问量超ChatGPT。
重点图表
- 美股成交额前十、纳斯达克中国金龙指数成交额前十。
- 过去一年美国国债收益率、美元指数、黄金现货美元走势。
- 过去一年美元兑人民币、美元兑日元走势。
- 近60日南下资金净买入、近一周港股通活跃个股资金流向。
