每日晨报

宏观与产业 1、央行3月25日开展3779亿元7天期逆回购操作，投标量与中标量均为3779亿元。这是央行首次详细披露投标量和中标量。当日有2733亿元逆回购到期。不过，央行并未披露MLF最新中标利率，业内人士认为，MLF利率政策属性退出后，目前不公布多重价位的中标利率可能是避免被误解为降息。 2、阿里巴巴集团董事长蔡崇信在汇丰全球投资峰会上指出，目前全球数据中心建设速度超出人工智能（AI）的初始需求，警告可能出现泡沫风险。另外，高盛分析师团队调低今明两年全球AI训练服务器出货量，并全线下调相应供应链股价预期。 3、据英国《金融时报》，美国总统特朗普着眼于4月2日出台两步走的关税计划，其中包括立即征收高达50%的关税，并立即对进口汽车征收关税。特朗普团队还在讨论对贸易伙伴启动所谓的301调查，并考虑征收15%的临时关税。 资本市场 1、昨日A股与港股市场（按前结算价） 周二A股窄幅整理，科技股持续低迷，可控核聚变题材大涨。上证指数收盘微跌报3369.98点，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.33%，万得全A跌0.37%，市场成交额1.29万亿元。 恒生指数收盘跌2.35%报23344.25点，恒生科技指数跌3.82%，恒生中国企业指数跌2.65%，大市成交2852.69亿港元。南向资金净买入额为138.95亿港元。。 2、昨日美股、美债与美元 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.01%报42587.5点，标普500指数涨0.16%报5776.65点，纳指涨0.46%报18271.86点。迪士尼涨超1%，苹果涨逾1%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.96%，特斯拉涨超3%，谷歌涨逾1%。中概股多数下跌，联掌门户跌超13%，小马智行跌逾8%。 美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌1.08个基点报4.0174%，3年期美债收益率跌2.25个基点报3.99%，5年期美债收益率跌2.3个基点报4.0683%，10年期美债收益率跌1.94个基点报4.3152%，30年期美债收益率跌0.29个基点报4.6598%。 纽 约 尾 盘 ， 美 元 指 数 跌0.08%报104.22， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.09%报1.0791，英镑兑美元涨0.15%报1.2943，澳元兑美元涨0.27%报0.6303，美元兑日元跌0.52%报149.91，美元兑瑞郎跌0.05%报0.8826，离岸人民币对美元跌22个基点报7.2658。 国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现分化，玻璃涨1.45%，苯乙烯跌1.38%。黑色系全线上涨，焦炭涨1.29%。农产品涨跌不一，棕榈油跌1.01%。基本金属全线收涨，沪锡涨2.01%，沪铜涨1.3%，沪镍涨1.26%，沪铅涨0.74%。沪金涨0.23%，沪银涨1.63%。 美国发布与俄乌会谈声明称，美国和俄罗斯、乌克兰已同意在黑海确保航行安全。美国将帮助俄罗斯恢复农产品和化肥出口进入世界市场的渠道。美俄乌三方同意制定措施，以实施关于禁止袭击俄罗斯和乌克兰能源设施的协议。 【期指】周二A股主要指数分化，上证指数基本较前持平，深成指跌0.43%，创业板跌0.33%，科创50跌1.36%，北证50涨1.86%，平均股价跌0.61%，全市场成交总额12875亿元，缩量12875亿元，超2700只个股下跌。期指均小幅反弹。隔夜美股表现分化，道指收盘较前基本持平，标普指数上涨0.16%，纳斯达克指数上涨0.46%，科技龙头多数上涨，其中特斯拉上涨超3%。同期纳斯达克中国金龙指数下跌1.22%，连续6个交易日下跌。小米集团在昨日宣布配售8亿股现有股份，配售价为53.25港元/股（24日收盘价为57港元），预计筹资净额约425亿港元。这一举措引发了市场对小米股价的担忧，导致小米股价在当日大幅下跌6.32%，收盘价为53.4港元。近期港股特别是港股科技股连续下行，对A股影响负面。市场量能持续萎缩，整体处于调整阶段。虽中期维持乐观，但需注意短线风险，IM具有高弹性特点，需重视持仓管理。 【有色】夜盘交易时段，comex铜创历史新高，与伦敦铜价差进一步拉大。在“铜博士”的强势表现的带领下，除铝以外，有色呈整体上扬格局。沪铜高开高走，主力合约临近83000大关，上涨过程中，晚间持仓增加超过万手至60万手以上，再创去年5月底以来新高。铝窄幅波动；铅锌联袂反弹；锡和镍分别上涨超2%和1%，持仓均恢复增加。中期继续维持有色积极建议，近期重点关注铜锡锌。 【贵金属】黄金震荡格局，沪金主力收于707.3，涨幅为0.23%，沪银主力收于8360，涨幅为1.63%。特朗普目前正与盟友重新讨论“对等关税方案政策，对于关税的忧虑有所下降，避险 情绪小幅走软，美债继续向下，美元走强。黄金的避险情绪减弱，但有色铜持续走强带动了银的向上弹性。短期来看，贵金属虽然在调整阶段但中长期依旧维持震荡偏强走势。中长期来看，美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。 【原油】隔夜油价冲高回落，随后小幅回升。昨日俄方称由于乌克兰方面的立场，俄美双方未能在利雅得磋商后达成联合声明，夜盘油价持续走高，但夜盘期间美方发布了一份联合声明，并表示将于俄开展合作，声明发出后，油价又继续回落。凌晨API数据显示，原油库存降幅超预期，成品油库存也同步回落，降库支撑油价反弹。近期油市受地缘及制裁影响较大，短期油价反弹震荡偏强，未来继续伊朗方面是否有突发事件发生。 【黑色金属】夜盘螺纹热卷窄幅震荡。近日召开《2025中国发展高层论坛》，会议表示：我国将持续深化供给侧结构性改革。供给侧结构性改革提振市场情绪。当前是钢材消费旺季，上周螺纹表观需求略有回暖，螺纹厂库与社会库存均下降。热卷产量增加，总库存下降。1-2月国内地产新开工依然保持收缩态势。预计本周螺纹RB2505价格在3100-3300区间运行。 【农产品】夜盘粕强油弱，三大油脂震荡收跌。Conab数据显示，截止3月23日当周，巴西2024/25年度大豆收割率为76.4%，环比增加6.6%，因南美大豆丰产压力，CBOT大豆震荡收跌，等待USDA种植面积报告指引。国家粮油信息中心数据显示，上周我国三大油脂商业总库存有所回落，其中菜油商业库存上升、豆油、棕榈油均下降。棕榈油进入季节性增产季，随着斋月结束有望迎来库存拐点，市场暂无利多因素驱动，短期内或延续震荡偏弱走势。 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评