再论稀土磁材行业格局与投资机会20250331

2025年04月01日07:40 关键词关键词 有色市场工业金属铜铝特朗普对等关税逆全球化美联储降息稀土永磁板块宁波金力永磁毛利率新能源汽车变频空调风电人形机器人磁材公司盈利修复 全文摘要全文摘要 有色市场和稀土永磁板块当前处于震荡状态，受特朗普政府可能实施的关税影响，工业金属铜和铝价格有所回落，但国内反制措施及美联储降息预期为市场提供支撑。专家认为，尽管短期内有色板块可能波动，但长期基本面稳固。稀土永磁板块因预期中的政策调整和供需改善而被看好，特别是人形机器人等新兴技术的发展，预示着该板块可能迎来盈利反弹。 再论稀土磁材行业格局与投资机会再论稀土磁材行业格局与投资机会20250331_导读导读 2025年04月01日07:40 关键词关键词 有色市场工业金属铜铝特朗普对等关税逆全球化美联储降息稀土永磁板块宁波金力永磁毛利率新能源汽车变频空调风电人形机器人磁材公司盈利修复 全文摘要全文摘要 有色市场和稀土永磁板块当前处于震荡状态，受特朗普政府可能实施的关税影响，工业金属铜和铝价格有所回落，但国内反制措施及美联储降息预期为市场提供支撑。专家认为，尽管短期内有色板块可能波动，但长期基本面稳固。稀土永磁板块因预期中的政策调整和供需改善而被看好，特别是人形机器人等新兴技术的发展，预示着该板块可能迎来盈利反弹。分析师提醒，提供的市场分析和公司动态仅供参考，不构成具体投资建议，并强调了保密原则和法律责任。 章节速览章节速览 ● 00:00浙商金属负责人分析有色市场走势及投资策略浙商金属负责人分析有色市场走势及投资策略上周有色市场表现居中，主要由于工业金属铜铝价格回落，这与特朗普提出对贸易伙伴的对等关税及可能提前对 铜加征关税有关。尽管市场担忧海外关税对需求的冲击，但国内可能采取的反制措施和内需刺激将部分对冲压力。此外，美联储的降息通道也为市场提供支持。从基本面看，铜的供给短缺超预期，铝的下游旺季需求良好，支撑商品价格。因此，尽管短期市场偏震荡，但铜铝权益的估值性价比显现，特别是A股铜企PE普遍只有11倍，港股估值更低，存在买入机会。同时，铝企业的盈利因氧化铝价格超预期下跌而增加，铝的逻辑依然强劲。整体而言，有色板块全年逻辑基本面坚实，铜铝和词牌是值得关注的投资方向。 ● 04:41稀土永磁板块盈利反弹与机器人领域潜力稀土永磁板块盈利反弹与机器人领域潜力随着4月份系统指标的预期变化，市场对稀土永磁板块的关注度持续提升。预期供给偏紧的情况下，该板块的盈利 反弹机会被看好，主要因为稀土价格温和上涨和供需格局的改善。宁波金力永磁发布的年报显示，其第四季度收入和毛利率均实现显著增长，反映了头部磁材公司在新能源汽车、变频空调等领域的良好表现。特别是对于人形机器人领域的布局，企业如宁波金力永磁已经具备一定的规模化生产能力，并有小批量交付订单，预示着该领域的增长潜力巨大。此外，3C电子方面也显示出增长势头，如北美巨头新品发布可能会进一步推升相关材料的用量。综上所述，除了基本面改善外，人形机器人如果实现大规模应用，对磁材行业的拉动作用可能超过新能源汽车，因此需要高度重视。 ● 10:02稀土永磁板块的投资机会及头部公司基本面分析稀土永磁板块的投资机会及头部公司基本面分析这段对话深入分析了稀土永磁板块的投资机会，重点关注了金陵永磁、宁波韵升和正海磁材等头部磁材公司。讨 论指出，这些公司在产能利用率、产能扩建、毛利率修复以及人形机器人布局方面处于行业前列，且基本面扎实。随着稀土价格的稳定，磁材公司面临的库存减值压力减少，毛利率有望显著修复。特别强调了第二季度是观察行业拐点的关键时期，预期毛利率回升和人形机器人产业化的推进将带来投资机会。因此，建议投资者关注稀土永磁板块，特别是头部公司在战略意义、基本面和新兴题材上的表现。 ● 15:53浙商证券研究所电话会议提醒与免责声明浙商证券研究所电话会议提醒与免责声明本次电话会议面向浙商证券研究所签约的机构投资者及受邀客户，嘉宾发言内容仅代表个人观点，不构成具体证 券的投资建议。会议内容严禁未经合法授权的录音、记录和转发，否则将保留追究法律责任的权利。 思维导图思维导图 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：上周有色市场的表现如何，主要影响因素是什么？问：上周有色市场的表现如何，主要影响因素是什么？ 发言人答：上周有色市场在全行业中的排名为第10，整体表现中规中矩。主要原因是工业金属铜铝价格的回落，这主要是由于特朗普宣布将对贸易伙伴提出反映其自身税率的对等关税，市场担忧此举会加剧逆全球化并提前对铜等金属加关税，从而对下游需求产生冲击。 发言人发言人问：对于海外加税可能带来的影响，您怎么看？问：对于海外加税可能带来的影响，您怎么看？ 发言人答：虽然海外加税会对下游需求造成一定冲击，但我们认为不必过于担心。一方面，国内会采取反制措施以拉动内需、促进内循环，从而抵消部分海外关税压力；另一方面，美联储仍处在降息通道中，若海外经济走弱，其下行降息空间较大。 发言人发言人问：铜铝自身基本面情况如何？问：铜铝自身基本面情况如何？ 发言人答：铜供给短缺超预期，而铝下游旺季成色也不错，这为商品价格提供了支撑。尽管短期有所回落，但铜铝权益估值性价比更加凸显，尤其是铜的A股PE普遍只有11倍，港股估值在8到9倍，处于严重偏低估状态。 发言人发言人问：对于有色板块未来走势有何看法？对于未来稀土永磁板块的发展前景有何展望？问：对于有色板块未来走势有何看法？对于未来稀土永磁板块的发展前景有何展望？ 发言人答：预计短期内有色板块会偏震荡，但长期基本面扎实。在这个时点，推荐两个方向：一是铜铝，因其具有较好的性价比和业绩支撑；二是稀土永磁板块，因供给偏紧预期、稀土价格温和上涨以及供需格局改善等因素，有望带来盈利反弹机会。大家对今年乃至未来几年稀土永磁行业的前景持乐观态度，主要基于两点：一是稀土价格温和上涨和供需格局改善带来的磁材板块毛利率改善；二是稀土磁材公司产量增加较为确定，且人形机器人领域热度持续，有望提升稀土永磁行业天花板。同时，宁波韵升等公司在机器人业务和3C电子领域也有较大突破，有望进一步推动行业发展。 发言人发言人问：目前氧化镨钕价格及磁材公司盈利情况如何？问：目前氧化镨钕价格及磁材公司盈利情况如何？ 发言人答：目前氧化镨钕价格维持在44万至45万之间，相比年初上涨了十多个点，并保持稳定趋势。主流磁材公司如宁波金力永磁已发布年报，其盈利拐点明显，随着稀土价格回升，头部磁材厂毛利率有望进一步修复，同时量增趋势明显，尤其是新能源汽车、变频空调和风电等行业增速低于头部磁材厂增速，表明行业格局正逐步向头部公司聚集。 发言人发言人问：中国三环在年报中提到的重点关注的投资机会是什么？问：中国三环在年报中提到的重点关注的投资机会是什么？ 发言人答：中国三环在年报中重点关注的人形机器人方面的投资机会，预计其对磁材端的需求可能比新能源汽车更为显著。 发言人发言人问：目前哪些公司在产能利用率、产能扩建、毛利率修复以及人形机器人布局方面表现出问：目前哪些公司在产能利用率、产能扩建、毛利率修复以及人形机器人布局方面表现出色，并且色，并且基本面扎实？基本面扎实？ 发言人答：金陵永磁、宁波韵升和正海磁材是业内在这方面表现较为出色的头部磁材公司，它们在产能规模、产能利用率、下游订单多元化以及新兴产业布局等方面具有优势。 发言人发言人问：为什么今年更看好磁材板块而非其他板块？问：为什么今年更看好磁材板块而非其他板块？ 发言人答：主要原因是稀土价格现已稳定在44万到45万之间，过往两年因稀土价格大幅下跌导致的稀土原材料库存减值压力在今年得到显著减少。同时，随着产能向头部公司集中，产能利用率提高，加上稀土价格回升，磁材产品的价格也会回升，从而使得毛利率得到明显修复。 发言人发言人问：对于磁材行业的展望，问：对于磁材行业的展望，Q2是一个关键节点，为什么？是一个关键节点，为什么？ 发言人答：Q2是传统旺季，包括3C备货和新能源汽车等下游需求增加，而Q1可能是淡季。Q2不仅没有库存压力，还有可能发布新的稀土指标，并伴随人形机器人产业化推进，因此是重点观察季度，若头部企业在Q2实现毛利率显著回升和拐点，则全年表现可期。 发言人发言人问：在当前时间节点，对于稀土永磁板块的投资机会有何建议？问：在当前时间节点，对于稀土永磁板块的投资机会有何建议？ 发言人答：建议在三月底至四月初时间段重点关注稀土永磁板块的持续性投资机会，特别是在二季度，重点关注几家头部磁材公司的盈利修复和扩展，以及人型机器人新布局带来的题材。