公募股基持仓&债基久期跟踪周报：股票加仓家电电子，债基久期下降

1 2 •本周（2025/03/24-2025/03/28，下同），沪深300下跌2.28%，主动股票及偏股混合基金整体测算股票仓位下降0.20%，至90.23%。 •本周主动股票及偏股混合型基金前5大行业：电子（15.25%）、电力设备（8.67%）、汽车（7.68%）、机械设备（6.57%）、通信（6.24%）。 •加仓前3大行业：家用电器(+0.52%）、电子(+0.31%）、有色金属(+0.28%）；减仓前3大行业：国防军工(-0.49%）、电力设备(-0.40%）、钢铁(-0.38%）。 •本周中债10年期国开债到期收益率下行2bps，中长期纯债整体测算久期中位数下降0.14，至2.46年，位于近5年的92.40%分位数。近4周平均久期中位数为2.65年；本周久期分歧度有所上升，测算久期标准差上升0.10，至1.41年。短期纯债久期中位数上升0.00，至0.94年。 •信用债基久期中位数下降0.18，至2.22年，操作积极基金占比7%，操作保守基金占比24%；利率债基久期中位数下降0.05，至3.50年，操作积极基金占比51%，操作保守基金占比5%。 风险提示：测算模型失效风险；重仓股补全与实际差异较大风险；基金持仓、久期大幅度偏离的风险。基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料；本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现 基金股票持仓测算 3 •主动股票及偏股混合型基金整体测算股票仓位近期呈震荡走势。本周（2025/03/24-2025/03/28，下同），沪深300下跌2.28%，主动股票及偏股混合基金整体测算股票仓位下降0.20%，至90.23%，与季报相比上升2.01%。 •主动股票型基金本周测算股票仓位较上周下降0.16%，至91.20%；偏股混合型基金仓位下降0.20%，至90.01%。 4 数据来源：Wind、国金证券研究所 •主动股票及偏股混合型基金本周测算整体加减仓幅度最多集中在[0%,1%)，数量1238只，其次为[-1%,0%)，数量195只。 •所有规模基金均小幅减仓 主动股票和偏股混合 5 数据来源：Wind、国金证券研究所 •从基金持仓风格来看，基金持仓中成长股占比更高，本周价值股小幅减仓成长股小幅加仓； •基金持仓小盘股占比相对较高，本周大盘股小幅加仓，中盘股小幅减仓，小盘股小幅加仓。 6 数据来源：Wind、国金证券研究所 7 数据来源：Wind、国金证券研究所 •本周主动股票及偏股混合型基金前5大行业：电子（15.25%）、电力设备（8.67%）、汽车（7.68%）、机械设备（6.57%）、通信 （6.24%）。 •加仓前3大行业：家用电器(+0.52%）、电子(+0.31%）、有色金属(+0.28%）；减仓前3大行业：国防军工(-0.49%）、电力设备(-0.40%）、钢铁(-0.38%）。 板块 行业 本周仓位 上周仓位 24Q2仓位 本周增减仓 本季度增减仓 医药 医药生物 5.69% 5.57% 7.54% 0.12% -1.85% 电子 15.25% 14.95% 11.68% 0.31% 3.57% 科技 计算机 传媒 5.79%2.24% 5.78%2.21% 3.98%1.19% 0.01%0.03% 1.81%1.04% 通信 6.24% 6.48% 5.52% -0.24% 0.72% 房地产 0.75% 0.84% 1.19% -0.09% -0.44% 大金融 银行 3.62% 3.56% 2.76% 0.06% 0.86% 非银金融 3.10% 3.06% 1.79% 0.04% 1.31% 煤炭 1.03% 1.13% 2.30% -0.10% -1.26% 石油石化 0.68% 0.77% 2.61% -0.09% -1.93% 基础化工 3.39% 3.15% 2.83% 0.24% 0.56% 周期 钢铁有色金属 1.05%3.39% 1.43%3.11% 1.02%6.27% -0.38% 0.04% 0.28% -2.89% 建筑材料 0.81% 0.80% 0.90% 0.01% -0.08% 建筑装饰 0.63% 0.69% 1.20% -0.06% -0.57% 交通运输 1.82% 1.89% 3.87% -0.07% -2.06% 农林牧渔 1.04% 1.03% 2.28% 0.01% -1.24% 家用电器 4.31% 3.79% 4.35% 0.52% -0.04% 食品饮料 5.39% 5.27% 6.65% 0.12% -1.26% 消费 纺织服饰轻工制造 0.97%1.18% 0.96%1.16% 1.20%1.41% 0.01%0.02% -0.23%-0.23% 商贸零售 1.38% 1.19% 0.59% 0.19% 0.79% 社会服务 1.09% 1.07% 0.71% 0.02% 0.39% 美容护理 1.22% 1.23% 0.83% -0.01% 0.39% 机械设备 6.57% 6.81% 5.48% -0.24% 1.09% 电力设备 8.67% 9.08% 7.65% -0.40% 1.02% 汽车 7.68% 7.45% 5.30% 0.23% 2.38% 制造 国防军工 2.64% 3.13% 2.51% -0.49% 0.12% 公用事业 1.36%1.46%3.59%-0.10% -2.23% 环保 0.56% 0.55% 0.62% 0.01% -0.05% 综合 0.44% 0.41% 0.18% 0.02% 0.26% 板块 行业 本周仓位 上周仓位 24Q2仓位 本周增减仓 本季度增减仓 医药 医药生物 7.78% 7.61% 9.96% 0.17% -2.18% 电子 15.29% 14.91% 11.21% 0.38% 4.08% 科技 计算机 传媒 6.42%2.40% 6.43%2.50% 3.71%1.15% -0.01%-0.10% 2.71%1.25% 通信 6.18% 6.44% 4.99% -0.25% 1.19% 房地产 0.76% 0.88% 1.35% -0.12% -0.59% 大金融 银行 3.01% 2.94% 2.31% 0.07% 0.70% 非银金融 3.41% 3.50% 1.67% -0.09% 1.74% 煤炭 0.90% 0.98% 2.17% -0.08% -1.27% 石油石化 0.55% 0.62% 2.52% -0.07% -1.97% 基础化工 3.30% 2.95% 2.69% 0.35% 0.61% 周期 钢铁有色金属 1.13%3.34% 1.78%3.02% 1.01%6.62% -0.66% 0.12% 0.32% -3.28% 建筑材料 0.74% 0.71% 0.86% 0.04% -0.12% 建筑装饰 0.54% 0.60% 1.32% -0.05% -0.78% 交通运输 1.45% 1.51% 3.70% -0.06% -2.25% 农林牧渔 0.92% 0.90% 2.16% 0.01% -1.24% 家用电器 4.14% 3.38% 4.12% 0.76% 0.01% 食品饮料 5.27% 5.21% 6.73% 0.05% -1.47% 消费 纺织服饰轻工制造 0.95%1.09% 0.89%1.08% 1.13%1.52% 0.06%0.01% -0.18%-0.42% 商贸零售 1.51% 1.27% 0.66% 0.24% 0.85% 社会服务 1.15% 1.13% 0.70% 0.02% 0.45% 美容护理 1.32% 1.43% 1.11% -0.12% 0.21% 机械设备 6.25% 6.49% 5.31% -0.24% 0.94% 电力设备 8.35% 8.83% 7.59% -0.48% 0.77% 汽车 7.28% 6.88% 4.76% 0.41% 2.52% 制造 国防军工 2.49% 3.06% 2.83% -0.58% -0.34% 公用事业 1.05% 1.14% 3.22% -0.09% -2.17% 环保 0.61% 0.57% 0.65% 0.03% -0.04% 综合 0.44% 0.39% 0.25% 0.06% 0.19% 主动股票和偏股混合型基金 债券基金久期测算 8 •本周中债10年期国开债到期收益率下行2bps，中长期纯债整体测算久期中位数下降0.14，至2.46年，位于近5年的92.40%分位数。近4周平均久期中位数为2.65年；本周久期分歧度有所上升，测算久期标准差上升0.10，至1.41年。短期纯债久期中位数上升0.00，至0.94年。 •信用债基久期中位数下降0.18，至2.22年，操作积极基金占比7%，操作保守基金占比24%；利率债基久期中位数下降0.05，至 3.50年，操作积极基金占比51%，操作保守基金占比5%。 9 数据来源：Wind、国金证券研究所 •本周信用债基整体测算久期中位数下降0.18，至2.22年，位于近5年的91.60%分位数，近4周平均久期中位数为2.45年，久期分歧度有所下降，测算久期标准差下降0.07，至0.94年； •利率债基整体测算久期中位数下降0.05，至3.50年，位于近5年的96.20%分位数，近4周平均久期中位数为3.60年，久期分歧度有所上升，测算久期标准差上升0.12，至1.61年。 10 数据来源：Wind、国金证券研究所 •信用债基本周测算久期集中在[2,2.5)，数量为238只，其次为[1.5,2)，数量为164只； •利率债基本周测算久期集中在[2.5,3)，数量为64只，其次为[4,4.5)，数量为54只。 11 数据来源：Wind、国金证券研究所 信用债基中，本周久期操作积极（位于过去一年自身久期80%分位数以上）的基金数量占比为7.21%，久期操作保守（位于过去一年自身久期20%分位数以下）的基金数量占比为23.72%； 利率债基中，本周久期操作积极的基金数量占比为51.44%，久期操作保守的基金数量占比为5.46%。 12 数据来源：Wind、国金证券研究所 •本周中债1年期国开债到期收益率下行1bps，短期纯债整体测算久期中位数上升0.00，至0.94年，位于近5年的89.70%分位数。近4周平均久期中位数为0.94年。本周久期分歧度有所下降，测算久期标准差下降0.00，至0.49年。 •被动型政策性银行债券基金整体测算久期上升0.21，至3.01年。 13 数据来源：Wind、国金证券研究所 14 1.基金持仓测算、久期测算结果根据模型得出，模型存在失效风险； 2.重仓股补全法得出的持仓信息与实际基金持仓差异较大风险； 3.国内外经济形势变化，引起基金持仓、久期大幅度偏离的风险。 4.基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。 5.本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。 15 16