沪镍产业日报

宏观面，美国2月核心PCE物价指数超预期，叠加特朗普宣布对进口汽车加征关税，市场担忧滞胀加剧，美元指数偏弱。基本面，印尼镍产品税率上调预期及斋月影响或支撑镍矿价格；国内冶炼厂维持正常生产，印尼镍铁产能加快释放；下游不锈钢企业复工，但镍价上涨抑制采购，库存小幅回升。技术面，持仓下降，多空分歧，关注130000关口。操作建议暂时观望，或逢回调轻仓做多。重点关注印尼镍矿政策及下游需求恢复情况。

关键数据：

• 期货市场：沪镍主力合约收盘价129220元/吨，6月合约价差-15030元/吨，LME3个月镍16400美元/吨，主力合约持仓量99966手。
• 现货市场：SMM1#镍现货价131000元/吨，上海电解镍CIF/保税库价1000美元/吨，电池级硫酸镍289000元/吨，NI主力合约基差1780元/吨。
• 上游：镍矿进口量123.42万吨/月，港口库存735.2万吨，印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.7美元/湿吨。
• 产业：电解镍产量29430吨/月，镍铁产量2.33万吨/月，精炼镍及合金进口7898.16吨/月，镍铁进口90.87万吨/月。
• 下游：不锈钢300系产量165.43万吨/月，库存67.7万吨。

研究结论：印尼政策及供应成本或支撑镍价，但下游需求恢复缓慢，镍库存小幅回升。建议暂时观望，关注130000关口及印尼镍矿政策动向。