俄乌战后经济如何重铸掘金欧洲系列20250330

2025年03月31日19:19 关键词 财通宏观物战后经济海外经济物冲突特朗普外交公式欧冲突孤立主义北约俄罗斯乌克兰矿产资源欧洲军备开支能源供给世界银行总投资增速GDP股市经济预期能源价格 全文摘要 俄乌冲突对全球经济造成显著影响，特别是在推动欧洲经济独立自主发展方面，预计会加速欧洲经济复苏。冲突的解决有望增加对军事和基础设施的投资，进一步提振经济增长。能源价格的下降和乌克兰重建需求的满足，将促进欧洲经济的恢复。 俄乌“战后”，经济如何重铸？——掘金欧洲系列20250330_导读 2025年03月31日19:19 关键词 财通宏观物战后经济海外经济物冲突特朗普外交公式欧冲突孤立主义北约俄罗斯乌克兰矿产资源欧洲军备开支能源供给世界银行总投资增速GDP股市经济预期能源价格 全文摘要 俄乌冲突对全球经济造成显著影响，特别是在推动欧洲经济独立自主发展方面，预计会加速欧洲经济复苏。冲突的解决有望增加对军事和基础设施的投资，进一步提振经济增长。能源价格的下降和乌克兰重建需求的满足，将促进欧洲经济的恢复。马俊预测，金融市场将出现外资重新流入、股市和债市表现改善，以及欧元对美元相对走强的趋势。特朗普政府的外交政策被认为可能促使冲突出现缓和迹象，对欧洲经济的未来走势产生积极影响。 章节速览 00:00特朗普外交政策下欧洲冲突的可能结束与经济影响 财通宏观专栏分析了在特朗普的外交策略影响下，近期欧洲冲突出现迅速解决的迹象，这与此前普遍预期的持久战形成对比。报告深入探讨了特朗普通过减少对乌克兰的军事援助和向俄罗斯释放和谈信号，促使冲突双方走向谈判桌，以及这可能对欧洲经济走势带来的影响。 02:14特朗普政策与美俄关系对欧洲影响 特朗普上台后，美国转向孤立主义，减少对国际事务的干预，特别是对外援助和对欧洲盟友的责任。俄罗斯希望北约不再东扩，这一诉求与美国在一定程度上不谋而合。特朗普寻求更多经济利益，如乌克兰的矿产资源。若美俄在核心利益上达成一致，乌克兰停火可能顺利进行。这将对欧洲产生三大影响：促进欧洲走向独立自主，推动欧洲经济复苏，以及欧洲资产面临整体重估。 03:52欧洲加速自主防务投资应对美国孤立主义 欧洲在面对美国转向孤立主义的情况下，开始加速推动自身的防务独立和自主。欧盟提出了一项名为“欧洲房屋白皮书”的计划，计划在2030年之前缩小关键国防领域的缺口，总规模达到万亿欧元，其中政府融资8000亿欧元，带动私人资本数千亿欧元。此外，德国也加大了财政支出，计划向军事和基础设施领域投资1万亿欧元。这些投资旨在加强欧洲的防御能力，应对美国可能的军事退出，预计对欧洲的GDP增速产生显著拉动作用。 08:34俄乌停火对欧洲经济复苏的双重影响 如果俄乌冲突顺利停火，欧洲经济将有望迎来重铸和重生。主要基于两方面原因：首先，冲突平息后，欧洲的能源供给将恢复正常，企业的生产成本显著下降，带动经营和投资信心提升。其次，乌克兰及整个欧洲面临大规模重建需求，尤其是住房、能源和交通设施的投资重点，同时欧洲也需应对累积的投资缺口和重整军备的需求，预计总投资增速有望升至7%左右，GDP增速中枢从1%升至2%。德国将显著受益，GDP增速预计从近五年的0.1%升至2%。此外，欧洲资产市场也预计将因经济复苏而发生变化。 15:15俄乌冲突结束后对欧洲经济及投资的影响分析 俄乌冲突的结束将显著降低地缘政治风险，可能吸引此前撤离的外资重新流入欧洲。随着美国对外立场的转变，中欧关系有望缓和，包括可能重启中欧全面投资协定，这将进一步促进欧洲的外商直接投资。股市方面，经济预 期的回暖已反映在欧洲股指的明显上涨中，预计未来经济持续好转将推动股市基本面改善，欧股有望长期上涨。债市方面，欧洲国债利率中枢预计上升，因财政力度加大导致债务供给扩张，同时经济增长提升需求端的收益率。汇市方面，欧元相对美元预计走强，短期内欧洲货币政策较美联储更紧，中长期欧洲财政力度大于美国，导致美欧利差收窄，支持欧元升值。整体而言，冲突结束将推动欧盟和德国增加军备和基建投资，拉动GDP增长，欧洲经济复苏加强，总投资由负转正，GDP中枢升至2%附近。 发言总结 发言人1 他，即财通宏观的马俊，分析了俄乌冲突对全球经济的影响及其潜在解决预期，特别强调了特朗普政府外交政策背景下冲突可能的结束方式及其对欧洲经济、军事开支与资产估值的长远影响。马俊认为，冲突的解决将推动欧洲经济复苏，增强欧洲的独立自主性，提升军事预算，并可能吸引外资流入股市，这将对欧洲经济产生积极影响。此外，欧元可能因欧洲实施更为紧缩的货币政策和加大财政刺激力度而相对走强。综上所述，马俊预期冲突的解决将对欧洲经济产生积极推动力，包括促进经济复苏和资产估值的上调。 要点回顾 最近海外经济中出现的较大变数是什么？ 未知发言人：最近海外经济中的较大变数是乌克兰冲突。 特朗普上台后如何影响了乌克兰冲突的走向？ 发言人1：特朗普采取的外交政策包括威胁减少对乌克兰的援助、退出北约军事体系等，促使乌克兰与俄罗斯坐上了谈判桌，并释放了和谈信号，使得乌克兰冲突有望在短期内结束。 市场对于乌克兰冲突未来发展的判断如何？ 未知发言人：市场和投资者对乌克兰冲突未来的判断并不明确，普遍预期该冲突可能是一个持久战，难以在短期内结束。 特朗普为何能使乌克兰冲突得到解决？ 发言人1：根本原因在于特朗普政府转向孤立主义，减少国际事务干预和对外援助，特别是对欧洲盟友的责任，与俄罗斯在不干涉内政和北约势力东扩问题上达成了核心共识，同时特朗普也追求经济利益，通过谈判获取乌克兰矿产资源。 如果乌克兰冲突平息，将对欧洲产生哪些影响？ 未知发言人：若乌克兰冲突平息，将促使欧洲走向独立自主，欧洲经济可能迎来较大复苏，同时欧洲相关资产也将面临重新估值。 欧洲如何应对美国可能退出欧洲势力的影响？ 未知发言人：欧洲正在加强自身防御能力，提出“欧洲防务白皮书”，计划在2030年前通过万亿欧元的投资来缩小关键国防领域缺口，提升军事开支强度，并启动大规模军备扩充计划，以填补欧洲大陆防务空白。 德国在提升国防和基础设施方面有哪些具体举措？ 未知发言人：德国通过加大财政支出方案，预计在未来投资约1万亿欧元于军事和基础设施领域，包括豁免国防开支、重点投资5000亿欧元用于德国资深基建，并放宽各州贷款限制，这将显著拉动德国投资和GDP增长。 在乌克兰危机缓和后，欧洲的能源供给情况会如何变化？ 发言人1：无冲突平息后，欧洲的能源供给有望恢复正常，这将显著降低欧洲企业的生产成本，并可能带动企业经营和投资信心回升。对于乌克兰而言，其住房、能源和交通设施将是投资重建的重点领域。同时，欧洲自身也面临累积的投资缺口，加上重整军备的需求，整体投资将回暖。 欧洲能源价格和供应情况将会怎样？ 发言人1：若冲突顺利停火，欧洲能源供应将恢复常态，尤其是俄罗斯原油出口不再需要通过影子舰队或第三方国家转运，采购成本将大幅下降。天然气方面，欧洲与俄罗斯的能源合作有望重启，天然气管道运行情况有望使供应量回升至约1200亿立方米，占之前巅峰时期供应量的六成，占欧洲天然气消费规模的三分之一左右。 能源价格下降对欧洲工业有何影响？ 发言人1：能源价格回落将为欧洲工业带来重大利好，一方面作为化工原材料的天然气成本下降，另一方面电力等基础资源价格也会降低，形成双重成本下降，从而有利于企业利润提升和经济复苏，尤其是化工、钢铁和有色等行业。 乌克兰重建需要多长时间以及对欧洲经济有何影响？ 未知发言人：世界银行估计乌克兰重建需投入约5000亿美元，平均每年投入500多亿美元，占欧盟GDP的0.3%左右。其中住房、能源和交通基础设施等领域受损严重，战争导致的人流危机拖累了欧洲整体经济信心。但随着乌克兰重建推进和欧洲投资缺口填补，预计欧洲经济将出现强劲复苏，总投资增速有望由负转正，GDP中枢也将从1%升至2%附近。 欧洲资产配置会如何变化？ 未知发言人：冲突结束后，地缘风险下降，外商直接投资可能会回流，同时中欧关系缓和也可能推动经济合作加强，包括可能重启中欧全面投资协定。股市方面，经济预期回暖已反映在一季度欧洲股市表现上，未来经济增长预期持续好转将进一步支撑股市。债市方面，欧债利率中枢会上行，一方面由于欧洲加大财政力度举债增加供给，另一方面受益于经济增长预期提升的需求端因素。汇市上，欧元相对走强，美元走弱，这主要是由于美欧利差收窄导致的资金流动效应以及中长期欧洲财政力度更大等因素。