股指或震荡运行，债市止盈观望

2025-03-31 张志恒,彭博长江期货华仔

股指走势回顾：中证1000本周跌幅最大，周跌超2%，其余主要宽基指数周涨幅均为负数。
核心观点：美联储关注通胀指标反弹，美国2月核心PCE同比2.79%，个人支出几乎没有增长。特朗普对俄、伊的关税威胁及全球征税可能扰动市场。财政部出资5000亿元支持四大行，PMI数据及财报季或影响市场。
技术分析：KDJ指标显示大盘指数或震荡偏弱运行。
策略展望：震荡运行。
风险提示：特朗普政策实施节奏与力度，美国经济数据暴雷，美联储降息节奏，地缘政治。

PMI：2月制造业PMI升至50.2%，重新转向扩张，但大型企业与中小企业复苏差异显著，经济景气稳定性仍需观察。
社融：2月新增7.06万亿，政府债券是主要支持因素，企业中长期贷款受债务转换压制，居民信贷需求疲软。
通胀：2月CPI同比下降0.7%，环比上涨0.7%；PPI同比下降2.2%，环比下降0.1%。食品类价格可能对CPI同比增速构成压力，PPI同比降幅或持续收窄。
进出口：1-2月出口5399亿美元，进口3694亿美元，贸易顺差1705亿美元。出口增速放缓主因劳动密集型产品疲软，人民币汇率接近7.3，转口贸易缓解贸易摩擦难度加大。
美国非农：2月新增非农就业15.1万人，低于预期，消费支出放缓，零售行业招聘谨慎，政府部门就业机会减少。
美国CPI：2月CPI同比增加2.8%，核心CPI同比增加3.1%。食品、能源涨幅回落，核心商品通胀压力可控，住房通胀缓解，核心服务通胀压力可控。