股指或震荡运行，债市止盈观望

股指或震荡运行，债市止盈观望

股指策略建议

• 走势回顾：上周两市成交额波动，周二、周三缩量至1.5万亿以下，周四达1.91万亿元。
• 核心观点：美国2月非农就业数据低于预期，失业率升高，但美联储主席表示无需急于调整货币政策；美国众议院将对“持续决议”投票；加拿大自由党新任领袖卡尼将接替特鲁多。
• 关键数据：中国2月CPI下降0.7%，PPI下降2.2%，扣除春节影响后CPI同比仍上涨；2月末外汇储备增加181.88亿美元。
• 技术分析：BBI指标显示股指或震荡运行。
• 策略展望：震荡运行。
• 风险提示：特朗普政策实施节奏与力度，美国经济数据暴雷，美联储降息节奏，地缘政治。

国债策略建议

• 走势回顾：周五市场经历剧烈调整，多头抵抗无效，主要受周四发布会影响，市场对当前利率水平担忧。
• 核心观点：机构杠杆率虽低但部分增加，预计短期内将削减仓位；市场缺乏盈利效应，机构策略更趋谨慎；临近季度末，机构调仓需求增强，需警惕“超调”风险。
• 技术分析：KDJ指标显示反弹迹象。
• 策略展望：止盈观望。
• 风险提示：关注流动性与供给。

重点数据跟踪

• PMI：2月制造业PMI升至50.2%，供需两端好转，但大型企业与中小企业复苏差异显著，经济景气稳定性仍需观察。
• 社融：1月新增7.06万亿，创历史同期新高，主要受信贷和政府债券支持，企业中长期贷款转正。
• 通胀：2月CPI同比下降0.7%，环比上涨0.7%；PPI同比下降2.2%，环比下降0.1%。食品类价格可能对CPI构成压力，PPI降幅或持续收窄。
• 进出口：1-2月出口5399亿美元，进口3694亿美元，贸易顺差1705亿美元。进出口同比不及预期，劳动密集型产品出口疲软；人民币汇率接近7.3，美国贸易政策可能加剧转口贸易审查。
• 美国非农：2月新增非农就业15.1万人，低于预期，主要因消费支出放缓和特朗普政府裁员措施。
• 美国CPI：1月CPI同比增加3.0%，核心CPI同比增加3.3%。食品环比涨幅扩大，能源环比回落；二手车主导核心商品通胀回升，住房通胀抬头，核心服务通胀压力转强。

周内关注重点

• 3月11日：十四届全国人大三次会议闭幕。
• 3月12日：美国2月CPI同比、核心CPI同比、核心CPI环比、CPI环比数据公布。