股指或震荡运行，债市止盈观望

2025-02-24 张志恒,彭博长江期货 Michael Wong 香港继承教育

走势回顾：上周两市成交额持续放大，周五突破2万亿大关。
核心观点：美国服务业PMI萎缩、制造业扩张超预期，密歇根消费者通胀预期飙升至新低，消费者信心低迷；美国对中国多个领域宣布限制措施，中国商务部回应将采取必要手段捍卫权益。本轮上涨由产业突破驱动，市场活跃资金聚焦科技成长板块，但情绪指标高位，后续调整风险上升，股指或震荡运行。
技术分析：各股指收于60日均线以上，向上空间打开。
策略展望：震荡运行。
风险提示：特朗普政策实施节奏与力度，美国经济数据暴雷，美联储降息节奏，地缘政治。

PMI：1月制造业PMI降至49.1%，供需两端减弱，但价格下跌速度减缓，库存降低，若市场需求回暖，生产活动有望反弹。
社融：1月新增7.06万亿，创历史同期增量最高，信贷和政府债券强劲支持，企业中长期贷款同比减少结束。
通胀：1月CPI同比上涨0.5%，环比上涨0.7%；PPI同比下降2.3%，环比下降0.2%，受春节因素及气温下降影响。
进出口：12月出口3356.3亿美元，进口2307.9亿美元，贸易顺差1048.4亿美元，对美和东盟出口超预期，但消费品出口增速下降。
美国非农：1月新增非农就业14.3万人，低于预期，服务部门就业减少拖累。
美国CPI：1月CPI同比增加3.0%，核心CPI同比增加3.3%，食品环比涨幅扩大，能源环比涨幅回落，二手车主导核心商品通胀回升，住房通胀抬头，核心服务通胀压力转强。