金融期货策略建议
- 股指策略建议
- 走势回顾：本周A股宽基指数涨跌不一，科创50跌幅最大，中证500、中证1000小幅上涨。
- 核心观点：中国11月新增社融2.34万亿元，新增贷款5800亿元，M1降至3.7%，M2增速回落至7.1%。央行主管金融时报称地方化债等因素影响金融总量数据。财政部、税务总局实施个人养老金个税优惠。何立峰强调防范化解金融风险。短期利多出尽，股指或震荡，关注11月工业增加值、社会消费品零售总额及全球央行利率决议。
- 技术分析：大盘突破5日均线，处20日线上。
- 策略展望：区间操作。
- 风险提示：特朗普政策、美国经济数据、美联储降息节奏、地缘政治。
- 国债策略建议
- 走势回顾：上周五国债期货集体收涨，30年期、10年期、5年期主力合约均创收盘价新高。
- 核心观点：资金面持续收紧，MLF到期推动降准预期。政策强调流动性充裕，市场预期央行可能增加国债购买或逆回购。中短期债券竞争激烈，长期债券利差扩大反映非银机构仓位饱和及中小银行配置需求。流动性宽松和高收益资产稀缺是市场关键因素。
- 技术分析：TL多周期顶背离，日线回踩5日均线风险。
- 策略展望：止盈观望。
- 风险提示：流动性与供给。
- 10月预期改善，消费提速
- 供给端：工业生产稳定增长，服务业加速增长，“两新”领域、出口、产业升级支撑增长，企业预期改善。
- 需求端：出口增速回升10.3个百分点至12.7%，消费增速上升。投资增速稳定，制造业投资略增，基础设施和房地产投资下降。
- 政策效果：缓解地方债务风险、降低经济运行成本、刺激国内需求。
- 风险挑战：物价低迷、房地产市场销售回暖未传导至投资、消费增速依赖政策支持。
- 外需方面短期存在支持
- 10月出口3090.6亿美元，进口2133.4亿美元，贸易顺差957.2亿美元。
- 短期因素：台风影响减弱、美国加征关税担忧、圣诞订单赶运推动抢出口。
- 投资增速持平，消费增速延续上行
- 投资：固定资产投资增长率3.4%，房地产投资下降2.9个百分点至-12.3%，创今年新低。土地成交面积负增长，竣工面积首次超新开工面积。“保交楼”政策推动市场逐步健康发展。基础设施投资下降7.5个百分点至10%。
- 制造业投资：增长0.3个百分点至10%，结束3月来增速放缓趋势，受“两新”政策及出口增长支持。
- 消费：社会消费品零售总额增长4.8%，受双十一及“以旧换新”政策推动。商品消费增速达年内最高，餐饮消费低迷。
- 生产端平稳增长
- 工业增加值：同比增长5.3%，降幅0.1个百分点。高技术制造业和装备制造业增速减缓，新能源汽车产量带动汽车制造业加速。房地产相关上游行业稳定。
- 服务业：生产指数同比增长1.2个百分点至6.3%，金融、房地产、批发零售业上升，信息技术服务等高速增长。
- 核心CPI与PPI环比有所改善
- CPI：同比0.3%，环比下降0.3%。食品价格回落带动同比回落，旅游旺季结束影响交通通信价格。
- PPI：同比下降2.9%，环比下降0.1%。建材、有色金属价格走强，装备制造价格走弱。边际改善分项占比超四成，生产端或逐步改善。
- 周内关注重点
- 11月工业增加值、社会消费品零售总额等数据，全球央行利率决议。
