股指或震荡运行，债市止盈观望

2025-03-24 张志恒,彭博长江期货 Elaine

股指走势回顾：上周上证指数跌1.6%至3364.83点，上证50、沪深300、中证500、中证1000跌幅超2%，周五成交额1.58万亿元，较前几日减少。
核心观点：指数回调是科技股高位运行、市场监管趋严及年报季报发布临近的正常现象。中国发展高层论坛、中日经济高层对话等事件对股市影响有限，加之一季度末机构决策窗口，股指或震荡运行。
技术分析：BBI指标显示股指或震荡偏弱运行。
策略展望：震荡运行。
风险提示：特朗普政策实施节奏与力度、美国经济数据暴雷、美联储降息节奏、地缘政治。

PMI：2月制造业PMI升至50.2%，供需两端好转，但大型企业与中小企业复苏差异显著，经济景气稳定性仍需观察。
社融：2月新增7.06万亿，政府债券是主要支持因素，企业中长期贷款受债务转换压制，居民信贷需求疲软。
通胀：2月CPI同比下降0.7%，环比上涨0.7%；PPI同比下降2.2%，环比下降0.1%。食品类价格或对CPI同比增速构成压力，PPI同比降幅或持续收窄。
进出口：1-2月出口5399亿美元，进口3694亿美元，贸易顺差1705亿美元。出口增速放缓主因是劳动密集型产品疲软，人民币汇率接近7.3，转口贸易缓解贸易摩擦难度加大。
美国非农：2月新增非农就业15.1万人，低于预期，消费支出放缓及特朗普政府时期裁员措施导致。
美国CPI：2月CPI同比增加2.8%，核心CPI同比增加3.1%。食品、能源涨幅回落，核心商品通胀压力可控。