每周观点
上周玻璃期货先扬后抑，主力合约FG2505收盘上涨2.05%报1197元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板报价上涨1.75%至1160元/吨。供给方面，行业利润改善，石油焦、天然气产线亏损收窄，整体产线利润处于历史低位，冷修产线持续增加，上周全国浮法玻璃生产线在产224条，开工率下滑至75.66%，日熔量15.80万吨，供给处于历史低位。需求方面，下游房地产及深加工需求环比增加，部分中下游阶段性补货，后续或进入库存消化阶段，玻璃厂库拐点已至。截止3月27日，全国浮法玻璃企业库存6701.20万重量箱，较前一周减少3.52%，库存连续2周下滑至5年均值附近。综合来看，玻璃供给低位、需求回暖预期，库存阶段性去化，预期期价低位震荡运行为主。
影响因素总结
利多：1、生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位。
利空：1、地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。2、深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期影响下，现货价格抬升，下游阶段性补库，导致玻璃厂库去化，预期玻璃低位震荡偏强运行为主。
风险点：行业复产加速，宏观及房地产政策不及预期。
一、玻璃期、现货周度行情
- 主力合约收盘价：1197元/吨（上涨2.05%）
- 现货基准价：1160元/吨（上涨1.75%）
- 主力基差：-37元/吨（前值-33元/吨）
二、玻璃现货行情
河北沙河5mm白玻大板市场价1160元/吨，较前一周上涨1.75%。
三、基本面分析
成本、利润
- 玻璃生产利润：煤炭盈利缩窄，石油焦产线、天然气产线亏损收窄。
供给
- 玻璃产线开工、产能、产量：全国浮法玻璃生产线在产224条，开工率75.66%，玻璃产线开工数处于同期历史低位。全国浮法玻璃日熔量15.80万吨，产能处于历史同期最低位。
需求
- 浮法玻璃月度消费量：2024年12月表观消费量492.25万吨，环比增加4.61%。
- 房屋销售情况：数据来源Wind。
- 房屋新开工、施工和竣工面积：数据来源Wind。
- 房地产开发资金来源：数据来源Wind。
- 下游加工厂开工及订单情况：数据来源隆众资讯、钢联。
库存
- 全国浮法玻璃企业库存：6701.20万重量箱，较前一周减少3.52%，库存回落至5年均值附近。
供需平衡表
数据来源：隆众、互联网。
