东方因子周报：Value风格登顶，3个月盈利上下调因子表现出色

Value风格登顶，3个月盈利上下调因子表现出色 报告发布日期 ——东方因子周报 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040002 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格集中在Value风格上，负收益风格表现在Beta风格上。3个月盈利上下调是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。 公募费率再改革，又一家外资公募宣布增资2025-03-22公募密集申报自由现金流主题基金，年内首家QDII业务获批2025-03-16又一只翻倍基限购，年内公募定增浮盈超20%2025-03-09DFQ-FactorVAE-pro：加入 特征选择 与环境变量模块的FactorVAE模型：——因子选股系列之一一一2025-02-19 因子表现监控 ⚫以沪深300指数为选股空间，最近一周，3个月盈利上下调、一年动量等因子表现较好，而三个月反转、盈余公告最低价跳空超额等因子表现较差。最近一月，六个月UMR、三个月UMR等因子表现较好，而预期ROE环比变化、三个月反转等因子表现较差。 ⚫以中证500指数为选股空间，最近一周，一个月UMR、三个月换手等因子表现较好，而标准化预期外收入、单季营收同比增速等因子表现较差。最近一月，预期EPTTM、单季ROE等因子表现较好，而特异度、单季营收同比增速等因子表现较差。 ⚫以中证800指数为选股空间，最近一周，六个月UMR、DELTAROA等因子表现较好，而BP、预期BP等因子表现较差。最近一月，六个月UMR、一年UMR等因子表现较好，而特异度、三个月反转等因子表现较差。 ⚫以中证1000指数为选股空间，最近一周，一个月换手、六个月UMR等因子表现较好，而单季净利同比增速环比变化、预期净利润环比等因子表现较差。最近一月，一个月波动、一个月换手等因子表现较好，而预期净利润环比、预期ROE环比变化等因子表现较差。 ⚫以国证2000指数为选股空间，最近一周，单季ROE、EPTTM等因子表现较好，而一年动量、单季净利同比增速环比变化等因子表现较差。最近一月，一个月波动、六个月UMR等因子表现较好，而一年动量、预期净利润环比等因子表现较差。 ⚫以创业板指指数为选股空间，最近一周，一年UMR、单季营收同比增速等因子表现较好，而特异度、单季SP等因子表现较差。最近一月，一个月UMR、六个月UMR等因子表现较好，而BP、预期BP等因子表现较差。 ⚫以中证全指指数为选股空间，最近一周，3个月盈利上下调、三个月机构覆盖等因子表现较好，而一年动量、EPTTM一年分位点等因子表现较差。最近一月，单季EP、六个月UMR等因子表现较好，而一年动量、预期净利润环比等因子表现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 ⚫沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高1.10%，最低-0.87%，中位数0.18%。最近一周，沪深300指数增强基金中前三名分别为：大成沪深300增强A、宏利沪深300指数增强A、长江沪深300指数增强A。 ⚫中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高1.02%，最低-0.36%，中位数0.31%。最近一周，中证500指数增强基金中前三名分别为：申万菱信中证500优选增强A、宏利500增强LOF、中信保诚中证500指数增强A。⚫中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高1.98%，最低0.33%，中位数0.89%。最近一周，中证1000指数增强基金中前三名分别为：申万菱信中证1000指数增强A、博道中证1000指数增强A、华夏中证1000指数增强A。 风险提示 量化模型失效风险、市场极端环境冲击。 目录 一、风格因子近期表现...................................................................................4 因子库................................................................................................................................5沪深300样本空间中的因子表现........................................................................................6中证500样本空间中的因子表现........................................................................................7中证800样本空间中的因子表现........................................................................................8中证1000样本空间中的因子表现......................................................................................9国证2000样本空间中的因子表现....................................................................................10创业板指样本空间中的因子表现.......................................................................................11中证全指样本空间中的因子表现.......................................................................................12 三、公募基金指数增强产品表现跟踪............................................................13 沪深300指数增强产品表现.............................................................................................13中证500指数增强产品表现.............................................................................................14中证1000指数增强产品表现...........................................................................................14 因子MFE组合构建方式...................................................................................................16 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：风格因子近期多空收益.......................................................................................................4图2：东方A股因子风险模型(DFQ-2020)一风格类风险因子列表................................................4图3：因子库................................................................................................................................5图4：沪深300因子表现..............................................................................................................6图5：中证500因子表现..............................................................................................................7图6：中证800因子表现..............................................................................................................8图7：中证1000因子表现............................................................................................................9图8：国证2000因子表现..........................................................................................................10图9：创业板指因子表现............................................................................................................11图10：中证全指因子表现..........................................................................................................12图11：沪深300指数增强产品超额收益表现..............................................................................13图12：中证500指数增强产品超额收益表现.............................................................................14图13：中证1000指数增强产品超额收益表现...........................................................................15 一、风格因子近期表现 图1是东方dfrisk2020风险因子近期在中证全指中的多空收益表现，以及近一年和近十年的多空收益净值图，调仓频率均为月频；图二为风险因子的说明。 本周市场动态中，Value因子以4.34%的正收益表现最为显著，较上周的2.62%进一步提升，显示出市场对价值投资策略的认可持续增强。Certainty因子本周收益为2.61%，较上周的-0.56%显著回升，表明市场对确定性投资策略的信心有所恢复。Size因子本周收益为2.61%，较上周的1.27%有所改善，显示出市场对小盘股的关注有所增加。Cubic size因子本周收益为1.26%，较上周的1.52%略有回落，但仍保持正收益。Trend因子本周收益为0.39%，较上周的5.41%显著下降，但仍保持正收益，表明市场对趋势投资策略的偏好有所减弱。 相比之下，SOE因子本周收益为-0.37%，较上周的-0