东方因子周报：Trend风格登顶，非流动性冲击因子表现出色

报告发布日期 ——东方因子周报 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040002 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格集中在Trend风格上，负收益风格表现在Liquidity风格上。非流动性冲击是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。 分红对期指的影响202504032025-04-0514只科创综指相关基金产品获批，全球首支代币化货币市场ETF面世2025-03-30公募费率再改革，又一家外资公募宣布增资2025-03-22DFQ-FactorVAE-pro：加入 特征选择 与环境变量模块的FactorVAE模型：——因子选股系列之一一一2025-02-19 因子表现监控 ⚫以沪深300指数为选股空间，最近一周，非流动性冲击、六个月UMR等因子表现较好，而单季ROE、单季EP等因子表现较差。最近一月，六个月UMR、一个月反转等因子表现较好，而一年动量、SPTTM等因子表现较差。 ⚫以中证500指数为选股空间，最近一周，非流动性冲击、三个月波动等因子表现较好，而预期EPTTM、特异度等因子表现较差。最近一月，三个月波动、一个月UMR等因子表现较好，而特异度、单季营收同比增速等因子表现较差。 ⚫以中证800指数为选股空间，最近一周，非流动性冲击、一年UMR等因子表现较好，而单季ROE、高管薪酬等因子表现较差。最近一月，一年UMR、一个月反转等因子表现较好，而特异度、高管薪酬等因子表现较差。 ⚫以中证1000指数为选股空间，最近一周，非流动性冲击、预期净利润环比等因子表现较好，而分析师认可度、预期PEG等因子表现较差。最近一月，一个月波动、一个月换手等因子表现较好，而单季净利同比增速环比变化、盈余公告开盘跳空超额等因子表现较差。 ⚫以国证2000指数为选股空间，最近一周，三个月波动、三个月UMR等因子表现较好，而一年动量、SPTTM等因子表现较差。最近一月，一个月波动、六个月UMR等因子表现较好，而一年动量、单季净利同比增速环比变化等因子表现较差。 ⚫以创业板指指数为选股空间，最近一周，预期ROE环比变化、单季营利同比增速等因子表现较好，而预期EPTTM、单季EP等因子表现较差。最近一月，一个月UMR、EPTTM一年分位点等因子表现较好，而BP、股息率等因子表现较差。 ⚫以中证全指指数为选股空间，最近一周，非流动性冲击、三个月波动等因子表现较好，而三个月反转、单季ROA等因子表现较差。最近一月，六个月UMR、一年UMR等因子表现较好，而一年动量、预期净利润环比等因子表现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 ⚫沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高0.92%，最低-1.17%，中位数-0.01%。最近一周，沪深300指数增强基金中前三名分别为：兴全沪深300LOF、国金沪深300指数增强A、国富沪深300指数增强A。⚫中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高1.15%，最低-0.68%，中位数0.25%。最近一周，中证500指数增强基金中前三名分别为：平安中证500指数增强A、华夏中证500指数增强A、华夏中证500指数智选A。⚫中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高0.90%，最低-0.11%，中位数0.24%。最近一周，中证1000指数增强基金中前三名分别为：财通资管中证1000指数增强A、大成中证1000指数增强A、明亚中证1000指数增强A。 风险提示 量化模型失效风险、市场极端环境冲击。 目录 一、风格因子近期表现...................................................................................4 因子库................................................................................................................................5沪深300样本空间中的因子表现........................................................................................6中证500样本空间中的因子表现........................................................................................7中证800样本空间中的因子表现........................................................................................8中证1000样本空间中的因子表现......................................................................................9国证2000样本空间中的因子表现....................................................................................10创业板指样本空间中的因子表现.......................................................................................11中证全指样本空间中的因子表现.......................................................................................12 三、公募基金指数增强产品表现跟踪............................................................13 沪深300指数增强产品表现.............................................................................................13中证500指数增强产品表现.............................................................................................14中证1000指数增强产品表现...........................................................................................14 因子MFE组合构建方式...................................................................................................16 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：风格因子近期多空收益.......................................................................................................4图2：东方A股因子风险模型(DFQ-2020)一风格类风险因子列表................................................4图3：因子库................................................................................................................................5图4：沪深300因子表现..............................................................................................................6图5：中证500因子表现..............................................................................................................7图6：中证800因子表现..............................................................................................................8图7：中证1000因子表现............................................................................................................9图8：国证2000因子表现..........................................................................................................10图9：创业板指因子表现............................................................................................................11图10：中证全指因子表现..........................................................................................................12图11：沪深300指数增强产品超额收益表现..............................................................................13图12：中证500指数增强产品超额收益表现.............................................................................14图13：中证1000指数增强产品超额收益表现...........................................................................15 一、风格因子近期表现 图1是东方dfrisk2020风险因子近期在中证全指中的多空收益表现，以及近一年和近十年的多空收益净值图，调仓频率均为月频；图二为风险因子的说明。 本周市场动态中，Trend因子以2.88%的正收益表现最为显著，较上一周的2.44%进一步提升，表明市场在短期内对趋势投资策略的偏好持续增强。Value因子本周收益为2.44%，较上周的5.34%有所回落，但仍保持较高的正收益，显示出市场对价值投资策略的认可依然较强。Growth因子本周收益为0.23%，较上周的-1.94%显著改善，但整体表现仍较为疲软。 相比之下，Size因子本周收益为-0.08%，较上周的1.05%有所下降，表明市场对小盘股的关注度有所减弱。Cubic size因子本周收益为-0.44%，与上周的-0.47%基本持平，显示出市场对该因子的态度较为稳定。Certainty因子本周收益为-0.55%，较上周的2.63%大幅回落，表明市场对确定性投资策略的信心有所减弱。SOE