景气上行带动出货高增，零部件重回通胀

业绩简评

2024年公司实现营收19.7亿元，同比增长1.1%；归母净利润1.73亿元，同比降低58.0%，处于业绩预告下限。Q4营收6.54亿元，同比增长7.2%，环比增长9.0%；归母净利润0.24亿元，同比降低71.8%，环比降低68.0%。2025年一季度业绩预告预计归母净利润0.50-0.56亿元，同比+71.0%-91.5%。

经营分析

1. 2024年业绩承压：主要受铸件产能爬坡影响，规模效益尚未形成，折旧摊销等成本费用较高。铸造业务子公司金雷重装2024年净亏损1.2亿。
2. 铸件环节重回通胀：风机大型化应用加速，铸件需求旺盛，一季度铸造产品价格上涨，预计全年铸件出货价格同比提升，带动铸造业务盈利修复。
3. 2025年风电景气上行：国内风机招标规模2024年接近160GW，同比+93%，行业景气度提升。公司25Q1风电主轴、铸造产品出货量大幅提升，产能利用率提升有望修复盈利能力。

盈利预测、估值与评级

• 预测2025-2027年归母净利润分别为4.0、6.0、7.2亿元，对应PE为17、12、10倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 竞争加剧风险；原材料价格上涨超预期；新产能投放不及预期；风电装机不及预期。

公司基本情况（2023-2027E）

• 营业收入：2024年19.7亿元，2025E年27.6亿元，2026E年37.13亿元，2027E年42.82亿元。
• 归母净利润：2024年1.73亿元，2025E年4.03亿元，2026E年5.96亿元，2027E年7.21亿元。
• 每股收益：2024年0.54元，2025E年1.24元，2026E年1.831元，2027E年2.217元。
• P/E：2024年36.90倍，2025E年17.19倍，2026E年11.64倍，2027E年9.61倍。

公司点评

• 市场中相关报告投资建议平均评分为1.00（买入）。
• 报告仅供国金证券客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。