交运行业周报

2025年3月25日 交运行业周报（2025/3/10-3/16） 看好 行情综述 上周沪深300指数回落2.29%，申万交运行业指数回落0.24%，跑赢大盘2.06个百分点，在31个申万一级行业中排名第8。上周二级细分行业中，航运港口板块（+1.87%）、铁路公路板块（-0.41%）、物流板块（-1.14%）、航空机场板块（-1.41%）。上周三级行业中，涨幅最大的三个板块为港口（+2.56%）、航运（+1.48%）和高速公路（+1.29%）；跌幅最大的三个板块为快递（-2.00%）、航空运输（-1.79%）和铁路运输（-1.48%）。 个股：上周交运板块132家上市公司中，80家实现上涨，涨幅前三为炬申股份(+21.38%)、招商港口（+13.82%)和国航远洋(+13.48%)；跌幅前三为华光源海（-14.78%)、富临运业（-7.94%)和怡亚通(-6.95%)。 估值：截至2025年3月23日，申万交运板块PE（TTM）16.52倍，位于近5年的68.00%分位点。 投资建议 与全球主要经济体相比，我国航空业对GDP贡献占比较低，未来仍有较大增长空间。当前我国消费刺激政策利好国内出行，叠加外国人来华免签政策增加来华便利，国际出行需求有望持续提升，利好航空业盈利能力修复。国家统计局公布的2024年国民经济和社会发展统计公报 显示，2024年，入境游 客13190万人次，同 比增长60.8%；入境游客总花费942亿美元，同比增长77.8%；通过免签入境外国人2012万人次，同比增长112.3%。截至2025年2月，中国已与27个国家达成全面免签证协议；已单方面豁免38个国家；已与54个国家实施过境免签协议；已与157个国家和地区签署了各类护照协议。延长外国人在华停留期限72小时和144小时原件至240小时（10天）新增21个过境免签旅客出入境口岸，停留和活动区域进一步扩大。供给端，新运力增长有限，供给偏紧，飞机利用率恢复，油价下降成本压力减轻，中长期供需修复趋势确定性强。 分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 风险提示 1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。 证券研究报告 目录 一、市场回顾.................................................................................................................................................................................5 （一）达飞与上港签署战略合作备忘录.............................................................................................................................7（二）中国航空客运量的年均增速预计将达到5.7%.......................................................................................................7（三）国家邮政局公布2025年2月邮政行业运行情况...................................................................................................8（四）OPEC+宣布补偿性减产计划....................................................................................................................................8（五）截至3月4日2025年入境旅客量同比增长约29%...............................................................................................8 （一）航空机场....................................................................................................................................................................8（二）航运港口..................................................................................................................................................................11（三）物流..........................................................................................................................................................................14（四）铁路公路..................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅（2025/3/17-3/23）.................................................................................................................5图表2：本周大盘指数涨跌幅（2025/3/17-3/23）.....................................................................................................................5图表3：24年年初至今大盘指数涨跌幅（2025/1/1-2025/3/23）.............................................................................................5图表4：二级细分行业涨跌幅（2025/3/10-3/16）.....................................................................................................................6图表5：三级细分行业涨跌幅（2025/3/10-3/16）.....................................................................................................................6图表6：交运行业个股涨幅前十（2025/3/10-3/16）.................................................................................................................6图表7：交运行业个股跌幅前十（2025/3/10-3/16）.................................................................................................................6图表8：交运行业央企涨幅前五（2025/3/10-3/16）.................................................................................................................7图表9：交运行业市盈率（年初至今）......................................................................................................................................7图表10：民航客运量....................................................................................................................................................................9图表11：民航旅客周转量............................................................................................................................................................9图表12：民航货邮运输量............................................................................................................................................................9图表13：民航货邮周转量............................................................................................................................................................9图表14：中国:出厂价(含税):航空煤油.....................................................................................................................................10图表15：即期汇率:美元兑人民币.............................................................................................................................................10图表16：分机场旅客吞吐量..............................................................................................................................................