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年报点评报告：行业持续筑底，公司严控现金流管理

2025-03-27 沈猛,陈冠宇国盛证券 Marco.M

中复神鹰2024年实现收入15.57亿元，同比下滑31.07%，亏损1.24亿元，主要受市场需求不及预期、产品销量下滑及资产减值影响。单吨售价9.52万元，同比下调23.4%；单吨成本8.23万元，同比下降5.2%；单吨毛利1.29万元，同比下滑65.6%；单吨亏损0.76万元。分季度看，Q4公司毛利率1.46%，较前三季度明显回落。

公司经营现金流净额5.4亿元，同比增长121.67%，销售收现比104.42%，同比大幅增加40.88pct；应收账款及票据总额4.48亿元，同比下降23.25%。公司严控现金流管理，强化风险管控，应收款管理成效显现。

尽管短期行业低迷，公司仍积极寻求破局，持续夯实成本优势，扩大产品全矩阵，提升在高端细分领域及新兴应用场景的市场占有率。盈利预测下调，预计2025-2027年归母净利润分别为0.2亿、0.6亿、1.2亿，维持“买入”评级。

风险提示：需求增长不及预期风险；市场格局恶化风险；贸易摩擦风险。

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