行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

贵金属早报

2025-03-27 项唯一大越期货胡诗郁

前日回顾与每日提示

无明确内容。

今日关注

基本面数据：关注中房协座谈会、中国1-2月规模企业利润、美国GDP终值、欧央行委员讲话。
持仓数据：关注各品种期货仓单及主力持仓变化。

黄金

基本面：美国耐用品订单超预期，金价高位震荡；美国三大股指下跌，欧洲股指涨跌不一；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨3.86个基点报4.3519%；美元指数涨0.31%报104.54；COMEX黄金期货涨0.02%报3026.6美元/盎司。
基差：黄金期货709.02，现货707.04，基差-1.98，现货贴水期货。
库存：黄金期货仓单15675千克，不变，偏空。
盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
预期：关注中房协座谈会、中国1-2月规模企业利润、美国GDP终值、欧央行委员讲话；白宫确认将公布汽车关税，人工智能相关担忧升温，经济衰退担忧对金价仍有支撑，但4月对等关税临近，金价或回升。
利多因素：全球动荡，避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响。
利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束。
逻辑：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌。
风险点：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
沪金溢价：维持至0.4元/克左右。

白银

基本面：白宫确认将公布汽车关税，人工智能相关担忧升温，银价冲高回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨3.86个基点报4.3519%；美元指数涨0.31%报104.54；离岸人民币贬值报7.2790；COMEX白银期货涨0.07%报34.21美元/盎司。
基差：白银期货8366，现货8341，基差-25，现货贴水期货。
库存：沪银期货仓单1158680千克，日环比增加10161千克，偏多。
盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
预期：铜价回落，银价冲高回落。白宫确认将公布汽车关税，人工智能相关担忧升温，相关性更高的银价影响更强，高位震荡。
利多因素：全球动荡，避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑。
利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束。
逻辑：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大。
风险点：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
沪银溢价：维持至450元/千克左右。