周观点和投资建议
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GTC2025英伟达更新Roadmap：
- 英伟达发布GPU Roadmap，通信领域将持续成为未来几年的重要价值增量。
- 从GB300NVL72到Vera Rubin NVL576，英伟达GPU性能逐年提升，NVL72、NVL144和NVL576的FP4推理算力分别达1.1 EFLOPS、3.6 EFLOPS和15 EFLOPS。
- 单GPUPackage的Scaleup和Scaleout带宽显著提升，NVL72、NVL144和NVL576的单封装带宽分别达900GB/s、1805GB/s和5208GB/s。
- 价值增长主要反映在铜连接、光模块、液冷、电源等领域，NVL144和NVL576对铜缆和光模块的需求显著增加。
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华为昇腾技术创新：
- 华为展示集群推理专家并行能力，昇腾率先落地大规模专家并行方案，平均单卡性能提升3-4倍。
- 未来将叠加超节点等创新技术，单卡性能可再次提升5-10倍。
- 超节点组织标准逐渐落地，将带来交换芯片、铜缆、高速连接器的巨大市场。
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投资建议：
- 海外算力：智能体是未来需求催化剂，token消耗量显著提升，英伟达Roadmap清晰，铜连接、光模块、CPO等赛道具备投资价值。
- 国内算力：阿里、腾讯、字节等将显著增加资本开支，看好园区型IDC和短期供需错配环节，一季度H20服务器出货量同比快速增长，建议关注AI服务器主要玩家。
建议关注
- 国内算力：紫光股份、锐捷网络、光迅科技、华工科技、光环新网、奥飞数据、超讯通信、朗威股份。
- 海外算力：新易盛、天孚通信、中际旭创、太辰光、光库科技、鼎通科技、沃尔核材。
- 边缘AI：广和通、移远通信、美格智能、云天励飞、映翰通、天准科技、和而泰、拓邦股份。
行情回顾
- 市场整体：本周市场整体下跌，申万通信指数跌3.85%。
- 细分板块：控制器、运营商、光缆海缆表现领先。
- 个股：东土科技、亨通光电、中天科技、新易盛、永贵电器涨幅领先，光环新网、金山办公、奥飞数据、高澜股份、瑞可达跌幅居前。
海外动向
- 谷歌与联发科合作开发TPU，高通推出2025年度全新骁龙G系列游戏平台，软银集团收购Ampere，英特尔发布全新AI边缘系统。
新闻公告
- 多家公司发布年度报告，如中国铁塔、华正新材、中国联通、索菱股份等。
- 立讯精密收购闻泰科技子公司，上实发展发布年度报告，数据港定向增发，乐鑫科技发布年度报告，中国软件定向增发。
风险提示
- 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。
