科技板块复盘
科技板块自2013年以来经历了4轮高速增长周期，分别为智能手机普及与4G网络商用、5G商用与半导体国产替代、ChatGPT问世推动生成式AI取得突破以及DeepSeek问世推动AI技术突破产业爆发式增长。
主要科技指数盘点与风格画像
- 指数筛选：通过计算指数成分股在TMT板块的持仓占比，筛选出TMT板块持仓占比不低于80%的指数定义为科技相关指数。目前共有185只指数基金跟踪科技指数，基金规模合计达2007.68亿元。
- 业绩分析：软件指数、国证信创、信息安全以及CS人工智能在每轮科技周期中区间收益排名均处于科技指数的前60%，表现优异。
- 市值风格：大部分科技综合指数、港股相关的科技指数以及部分传媒相关指数呈现大市值风格；计算机、线上消费、软件开发以及金融科技等指数的中小市值风格也较为突出。
- 估值特征：港股板块相关的科技指数当前估值较低，科创板块、软件类相关科技指数当前估值较高。计算机、中证软件以及芯片产业等指数处于近5年的估值高位。
科技主题基金筛选及风格画像
- 基金筛选：通过计算主动权益基金在科技股票池中的持仓占比，筛选出在科技股票池中持仓占比的均值大于60%且最小值大于40%的主动权益基金定义为主动科技主题基金。目前全市场共有370只主动科技主题基金，总规模达3870.28亿元。
- 业绩表现：主动科技主题基金的业绩差异性高于被动基金，业绩弹性也更高。
- 持有人结构：当前机构投资者偏好持有被动科技主题基金，2024Q2被动科技主题基金机构投资者持有市值占比高达49.86%。
- 行业配置分析：被动科技主题基金行业集中度高于主动科技主题基金，配置相对集中。大部分主动基金可能更倾向于在科技行业内主动选股以获取个股alpha，而并非简单进行行业集中配置。
- 个股集中度分析：被动科技主题基金个股集中度相对较低，配置相对分散，受单一个股涨跌影响会更小，波动也可能相对更低。
半导体主题基金筛选及风格画像
- 基金筛选：通过计算主动权益基金在半导体股票池中的持仓占比，筛选出在半导体股票池中持仓占比的均值大于50%且最小值大于40%的主动权益基金定义为主动半导体主题基金。
- 业绩表现：主动半导体基金的业绩差异性高于被动半导体基金。
- 持有人结构分析：近年来机构投资者偏好持有被动半导体主题基金。
- 行业集中度分析：被动半导体主题基金行业集中度更高。
- 行业配置分析：与被动半导体主题基金相比，主动半导体主题基金超配消费电子、通信设备等行业，低配半导体行业。
- 个股集中度分析：主动半导体基金个股配置更加集中。
AI主题基金筛选及风格画像
- 基金筛选：通过计算主动权益基金在AI股票池中的持仓占比，筛选出在AI股票池中持仓占比的均值大于50%且最小值大于40%的主动权益基金定义为主动AI主题基金。
- 业绩表现：主动AI主题基金的业绩差异性高于被动AI主题基金。
- 持有人结构分析：近年来被动AI主题基金机构持有比例更高。
- 行业集中度分析：主动AI主题基金行业集中度略高。
- 行业配置分析：与被动AI主题基金相比，主动AI主题基金超配半导体、消费电子等行业，低配通信设备等行业。
- 个股集中度分析：主动AI基金个股配置更加集中。
- 市值风格：被动AI主题基金中大市值风格相对显著。
部分科技主题基金介绍
报告介绍了部分主动科技主题基金的基本信息以及最新季报投资观点，包括招商优势企业A、万家自主创新A、华商计算机行业量化A、中欧电子信息产业A、泰信鑫选A、华富数字经济A、嘉实文体娱乐A、金鹰科技创新A以及景顺长城电子信息产业A。
风险提示
本报告基于公开数据统计，基金过往表现并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。
