聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡走弱，LLDPE05合约收7693元/吨，跌0.19%，持仓变化+5021手，PP05合约收7314元/吨，涨0.18%，持仓变化-22654手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月25日星期二 现货市场：聚乙烯价格涨跌互现，石化厂报价多维持稳定，贸易商随行就价报盘，下游多谨慎观望，拿货积极性不高，国内LLDPE市场主流价格在7820-8450元/吨；PP市场，现货价格偏暖运行，低价货源减少，石化厂小幅上调出厂价，贸易商报盘小幅探涨，下游因订单跟进有限，拿货积极性不高，华北拉丝主流价格在7210-7310元/吨，华东拉丝主流价格在7280-7450元/吨，华南拉丝主流价格在7270-7450元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：聚乙烯装置检修增加，供应继续小幅下滑，PP随部分装置检修，供应高位小幅回落。截至3月20日当周，PE开工率为80.17%，周环比-1.46%，PP开工率78.11%，周环比-5.37%。 （2）需求方面：下游需求继续小幅回暖。截止3月20日当周，农膜开工率50%（+2%），包装53%（持平），单丝42%（+1%），薄膜45%（+1%），中空43%（+1%），管材39%（持平）；塑编开工率49%（+1%），注塑开工率51%（+1%），BOPP开工率57.62%（+2.35%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-03-25，两油库存75.00万吨，较前一交易日环比-4.5万吨。截止3月21日当周，PE贸易库存17.036万吨（-0.558万吨），PP社会贸易库存4.507万吨（-0.144万吨）。 （4）成本端：美国加大对伊朗制裁，叠加中东局势不稳定，支撑油价小幅反弹，对下游化工品支撑稍有增强。 【市场逻辑】 聚乙烯装置检修增多，供应延续小幅收缩，但后期部分装置存重启计划，供应或将再度小幅回升，供应压力仍存；PP近期装置检修增加，供应高位小幅回落，且后期仍有部分装置存检修计划，预计供应进一步收缩，压力稍有释缓，但下游新单跟进有限，采购积极性不佳，价格走势承压。【交易策略】 下游采购积极性欠佳，市场交投氛围褪温，对价格拉动不足，成本端油价近期小幅反弹，对其支撑增强，预计短期低位震荡为主，LLDPE参考撑位7500-7550元/吨，压力位7900-7950元/吨；PP参考支撑位7150-7200元/吨，压力位7450-7500元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯再度震荡走弱，小幅收跌，EB05合约收7 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 期货研究院 762元/吨，跌0.63%，持仓变化+21190手。 现货市场：苯乙烯现货价小幅下跌，华东市场价格为8000元/吨，华南市场价格为8200元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：美国加大对伊朗制裁，叠加中东局势不稳定，支撑油价小幅反弹，对下游支撑有所增强6。 （2）供应端：后期装置检修增多，供应存进一步收缩预期。中海壳二期70万吨装置3月10日因故降负至5成运行，预计10天左右；江苏虹威45万吨装置3月4日停车检修，重启待定。万华65万吨装置计划4月初停车检修25天；浙石化一套60万吨装置计划4月初停车25天左右，一套60万吨装置计划3月底停车10天左右。截止3月20日，周度开工率74.99%，周度环比+0.31%。 （3）需求端：需求稳中微幅下调，存有刚需支撑。截至3月20日，PS开工率66.28%，周度环比+2.23%，EPS开工率53.53%，周度环比+2.73%，ABS开工率66.34%，周度环比-0.36%。 （4）库存端：3月19日，华东港口库存为15.96万吨，周环比去库1.84万吨，3月12日至3月18日华东主港抵港2.36万吨，提货4.20万吨，下周期计划到船2.03万吨。 【市场逻辑】 苯乙烯供需预期偏强，支撑装置现金流小幅修复，但成本端对其支撑不足，形成拖累；近期油价低位小幅反弹，但是原料端纯苯因海外货源流入偏多，下游后期检修计划增多，价格走势较弱，对苯乙烯支撑不足。 【交易策略】 供需预期偏强，但原料纯苯走势偏弱，对其形成拖累，预计短期跟随原料端偏弱调整为主，参考下方支撑位7500-7550元/吨，参考压力位8250-8300元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3图13：中国苯乙烯周度开工负荷率.................