贵金属早报

大越期货投资咨询部项唯一从业资格证号：F3051846投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示2345今日关注基本面数据持仓数据 CONTENTS目录 黄金 1、基本面：美国消费者信心低迷重燃市场对经济的担忧，金价高位震荡；美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌1.94个基点报4.3152%；美元指数跌0.08%报104.22，离岸人民币小幅贬值报7.2658；COMEX黄金期货涨0.35%报3026.2美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货706.76，现货705，基差-1.32，现货贴水期货；中性3、库存：黄金期货仓单15675千克，不变；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：今日关注美国2月耐用品订单、日央行行长讲话、美联储委员讲话。特朗 普可能对铜征收25%关税，铜价大涨，金价在银价的带动下上涨，另外美国消费者信心低迷重燃市场对经济的担忧，金价仍又称。美俄乌同意确保黑海航行安全、禁止袭击能源设施，油价回落，通胀预期或继续回落。沪金溢价维持至0.4元/克左右。关税担忧仍存，经济衰退担忧对金价仍有支撑，但4月对等关税临近，金价在预期影响下或回升。 白银 1、基本面：特朗普可能对铜征收25%关税，铜价大涨，银价大幅走高；美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌1.94个基点报4.3152%；美元指数跌0.08%报104.22，离岸人民币小幅贬值报 7.2658；COMEX白银期货涨2.39%报34.25美元/盎司；中性 6、预期：特朗普可能对铜征收25%关税，关税担忧再度来袭，相关性更高的银价大涨，近期或将再转成银强金弱。沪银溢价维持至465元/千克左右。经济衰退预期升温后，银价依旧跟随金价为主。关税担忧再度来袭，银价继续受铜价支撑。 黄金 白银 利多： 利多：1、全球动荡，避险情绪高涨 2、美国滞涨预期升温，降息预期再度升温3、俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头4、关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑 1、全球动荡，避险情绪高涨2、美国滞涨预期升温，降息预期再度升温3、俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头4、关税担忧影响，关税增加价格 利空：1、降息停止，经济预期改善 利空：1、降息停止，经济预期改善 2、欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀3、风险偏好再度恶化4、俄乌冲突结束 2、欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀3、风险偏好再度恶化4、俄乌冲突结束 逻辑： 逻辑： 特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大 特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌。 风险点： 风险点： 特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 本日关注： 08:00日本央行行长植田和男在议会讲话； 08:30澳大利亚2月CPI； 15:00英国2月CPI； 18:00欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy讲话； 20:30美国2月耐用品订单初值，英国财政大臣Reeves公布春季预算声明； 22:00美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2026年FOMC票委）主持“美联储倾听”对话，内容涉及劳动力市场状况、通胀以及美联储如何沟通和传导货币政策； 次日01:10美国圣路易联储主席Musalem（2025年FOMC票委）讲话，将谈及经济和FOMC货币政策；次日01:30加拿大央行公布货币政策会议纪要； 次日02:00欧洲央行执委Cipollone在加密数字货币资产会议上讲话。 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。