生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 当前处于强现实弱预期的供需格局。北半球增产不及预期，印度估产数据持续下调、库存偏低，市场甚至担忧后续印度还需进口食糖；巴西24/25榨季产量基本定格在3982万吨，不及此前预估，且2月食糖库存降至近十榨季低位。国际供需阶段性偏紧推动糖价估值重心上移，4月1月巴西将进入新榨季，前期天气干旱及开榨推迟预期引发市场忧虑，支撑糖价再次反弹至19-20美分区间高位震荡。在巴西进入新榨季压制高峰期前，市场供需仍存在缺口，短期国际糖价支撑较足。中期来看巴西、泰国等主产国种植面积增加，全球糖丰产预期下供需格局趋松。国内方面，越南糖浆及预混粉输华暂停、1-2月糖进口量同比剧烈下滑93.3%，均利好国内糖价。郑糖内外均有所支撑，但受中长期增产预期影响，产业企业心态较为悲观，6000元以上的套保压力较大，短线预计延续高位震荡，节奏上跟随外盘波动。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 国际供需阶段性偏紧，郑糖短期高位震荡。郑糖主力合约下方支撑位关注5850-5900元/吨，上方压力位关注6100-6150元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆： 成文时间：2025年03月24日星期一 【市场逻辑】 政策方面，美联储3月议息会议维持利率不变，年内支持降息或少降息的占比增多，并下调GDP增速预期，整体偏鹰；纸浆产需相对稳定，现货市场波动有限，更多是对供应压力的担忧。根据纸业联讯消息，供应商在上海纸浆周期间坚持提涨漂针浆和漂阔浆价格10-20美元/吨，主要基于加拿大、南美和中国浆厂的停机以及中国客户中低位的纸浆库存水平，不过买家并不担心供应紧张，纸厂和贸易商计划拒绝接受涨价，主要港口的纸浆库存增加，下游补库速度较慢，漂针浆和漂阔浆进口价格保持不变，针叶价格维持790-810美元之间，针叶浆即期进口成本也维持6500元附近。国内成品纸方面，整体价格均走平，生活用纸继续下跌，对纸浆无明显利多。综合看，短期美元报价较强支撑国内纸浆价格，但成品纸市场羸弱同时阔叶浆供应偏高的情况下，纸浆向上承压，维持偏震荡走势，跟踪新一轮外盘报价。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 供应压力仍较大，加之成品纸涨势不足，纸浆承压运行，05合约支撑关注5700-5750元，压力5900-5950元，估值不高，但盘面偏弱，短期多单离场，暂时观望。 棉花： 【市场逻辑】 基本面变化不大。全球棉花宽松程度较前期收敛。供应端来看，产区天气稳定，产量变化不大，需求端来看，美国贸易政策对市场预 期形成扰动，美棉价格对于全球棉花宽松预期已经有所反映，未见新的利空情况下，期价进一步下行动力不足，回归低位震荡。国内棉花市场来看，上游供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游，即国内消费提振力度以及贸易政策变化，考虑到价格对宽松预期以及贸易政策已经有所兑现，利空压制最强的时期或已过去，期价或回归重心缓慢上移。 【交易策略】 消费忧虑仍在，不过边际影响减弱，期价回归低位震荡。操作方面，建议观望或者偏多思路。棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 近期苹果05合约价格波动反复，原因主要是市场对于接货价值的分歧所致。这个分歧主要来自于两个方面，一是01以及03合约交割结算价低，都在6000元/吨附近，二是市场货源实际价值的认可度。 苹果05合约影响因素来看，主要围绕两个方面，一是库存偏低，二是近远月价差。近期的数据来看，春节后苹果去库速度良好，全国、山东以及陕西库存都处于近五年最低水平，这个构成05合约的核心支撑，不过当前消费大背景一般的情况下，市场对于苹果接货价值的考量也比较大，近远月价差较大的情况下，也制约苹果05合约的上行空间。苹果05合约支撑区间预估6800-6900，压力区间预估7500-7600。 【交易策略】 低库存支撑VS消费增量驱动不足，期价继续维持震荡偏强预期。操作方面建议以逢低做多思路为主。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 周一，商品市场低开高走，红枣期价减仓大幅反弹，红枣指数测试前期向下突破后减仓。近期05合约震荡回落对现货修复升水，3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8900元/吨左右。注册仓单6293手，周环比增366手，同比低11138手。05合约期价当前对现货转为平水。【交易策略】2505合约逢高谨慎做空为主，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据.........................................................