铜期货日报
行业铜期货日报 2025年3月25日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、行情回顾与操作建议 沪铜继续上涨再创今年新高，总持仓涨至58.8万手，日内工业品大多上涨，虽美国4月2号关税大限即将到来，但市场的风险偏好仍较强，铜价探底回升，COMEX-LME价差涨至1400，外盘铜价强势带动内盘走高。国内现货转平水，下游对二季度供应担忧采买情绪增加，现货市场成交回暖，国内社库较上周四去库1.28万吨，去库速度加快。LME0-3contango结构缩窄至42，但沪伦比值回升至8.19，现货进口亏损持平在650附近。当前COMEX市场的虹吸效应正在对LME和SHFE产生深度去库担忧，LME注销仓单比居高不下，国内去库力度持续加大，美对铜加关税的逻辑继续利多铜价。宏观面关注即将发布的欧美制造业PMI，预计欧洲回暖美国小幅下跌，美元指数短期回升势头将暂停，对铜价压力放缓。整体判断，铜价仍以逢低买入为主。 二、行业要闻 1.紫金矿业发布2024年度报告显示，公司2024年矿产铜、矿产金、矿产锌（铅）、矿产银分别为107万吨、73吨、45万吨、436吨，同比增幅分别为6%、8%、-3%、6%。资源量方面，公司表示，目前，公司保有探明、控制及推断的总资源量为：铜超过1.1亿吨、金4000吨、当量碳酸锂1800万吨、银3.2万吨、钼500万吨、锌(铅)1300万吨。董事长陈景河表示，公司在资源禀赋总体偏低条件下，实现主营矿产品成本位居全球“成本曲线”前20%左右。在“新五年”计划中，力争提前两年到2028年公司主营金属矿产品产量或跻身全球前三。 2.外媒3月23日消息，不列颠哥伦比亚省的班克斯岛是未经国家知情或同意授予私人实体采矿权的一个例子。不列颠哥伦比亚省探矿者协会（AME）表示，不列颠哥伦比亚省新出台的矿产开采权咨询框架未能解决行业的关键问题， 并有吓跑投资者的风险，新索赔框架的实施“给矿产勘探行业带来了不稳定”。不列颠哥伦比亚省周四公布了人们期待已久的矿产开采权咨询框架（MCCF），距离法院规定的最后期限仅一周之隔。 3.外媒3月21日消息，铜和钴生产商Chemaf Resources有限公司放弃了将自己出售给北方矿业有限责任公司的交易。据知情人士透露，由托克集团支持的Chemaf通知债权人，由于该交易尚未获得刚果民主共和国的必要批准，中国北方矿业有限责任公司旗下一家单位拟议的收购将不会进行。刚果国家矿业公司拥有Chemaf为其旗舰钴项目租赁的关键许可证，自九个月前宣布以来，该公司一直反对该交易，声称有权批准该许可证控制权的变更。Chemaf在6月表示，刚果支持此次出售，但后来部长们暗示政府反对这项收购。 3.【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
