行业并购再推进，关注券商业绩披露

行业周报（20250317-20250323）领先大市-A(维持)行业并购再推进，关注券商业绩披露 2025年3月25日 行业研究/行业周报 投资要点 行业并购重组持续推进。上周浙商证券及湘财股份持续推进行业并购重组。3月21日浙商证券在阿里拍卖平台经过156轮激烈竞价，最终以5704.2万元总价竞得国都证券3000万股无限售流通股，成交单价1.90元/股。该价格较3月21日国都证券收盘价1.70元溢价11.85%，较4579.2万元起拍价溢价24.57%。同日湘财股份发布公告拟通过向大智慧全体A股换股股东发行方式换股吸收合并大智慧并发行A股股票募集配套资金。对于中小型证券公司来说，并购标的往往要符合业务的外延拓展或者区域的补强突破，从而形成“1+1＞2”的并购目的。 资料来源：最闻 相关报告： 【山证非银行金融】资本市场助力提振消费，券商财富管理优势凸显-行业周报（20250310-20250316）：2025.3.19 年报披露季来临，关注个股超预期可能。上周南京证券披露年报，业绩大幅增长，2024年归母净利润同比提升47.95%。从业绩预告的披露情况来看，多数证券公司2024年业绩实现增长。同时在稳住楼市股市及资本市场促进消费的政策指引下，市场逐步企稳，2024Q4&2025Q1日均交易额及市场风险偏好显著提升，各项业务显著受益，带动证券行业业绩向好。 【山证非银行金融】稳住楼市股市，资本 市 场 改 革 再 深 化-行 业 周 报（20250303-20250309）：2025.3.11 分析师： 孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com 上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌1.60%，沪深300下跌2.29%，创业板指数下跌3.34%。上周A股成交金额7.75万亿元，日均成交额1.55万亿元，环比减少6.41%。两融余额1.94万亿元，环比提升0.40%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.68%;中债国债10年期到期收益率为1.85%,较年初上行23.81bp。 刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com 风险提示 研究助理： 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 李明阳邮箱：limingyang@sxzq.com 目录 1.投资建议...........................................................................................................................................................................32.行情回顾...........................................................................................................................................................................33.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................44.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................65.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................66.风险提示...........................................................................................................................................................................7 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................3图2：主要指数的本周涨跌幅（%）...............................................................................................................................4图3：上周日均成交1.55万亿元，环比减少6.41%......................................................................................................4图4：截至03月21日，质押股数占比3.93%...............................................................................................................5图5：截至03月21日，两融余额1.94万亿元..............................................................................................................5图6：2月基金发行份额657.86亿份...............................................................................................................................5图7：2月股权融资规模64.77亿元.................................................................................................................................5图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................5 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................4 1.投资建议 行业并购重组持续推进。上周浙商证券及湘财股份持续推进行业并购重组。3月21日浙商证券在阿里拍卖平台经过156轮激烈竞价，最终以5704.2万元总价竞得国都证券3000万股无限售流通股，成交单价1.90元/股。该价格较3月21日国都证券收盘价1.70元溢价11.85%，较4579.2万元起拍价溢价24.57%。同日湘财股份发布公告拟通过向大智慧全体A股换股股东发行方式换股吸收合并大智慧并发行A股股票募集配套资金。对于中小型证券公司来说，并购标的往往要符合业务的外延拓展或者区域的补强突破，从而形成“1+1＞2”的并购目的。 年报披露季来临，关注个股超预期可能。上周南京证券披露年报，业绩大幅增长，2024年归母净利润同比提升47.95%。从业绩预告的披露情况来看，多数证券公司2024年业绩实现增 长 。 同 时 在 稳 住 楼 市 股 市 及 资 本 市 场 促 进 消 费 的 政 策 指 引 下 ， 市 场 逐 步 企 稳 ，2024Q4&2025Q1日均交易额及市场风险偏好显著提升，各项业务显著受益，带动证券行业业绩向好。 2.行情回顾 上 周（20250317-20250323） 沪深300指 数、 创 业板 指 数分 别 收于3914.70(-2.29%)、2152.28(-3.34%),申万一级非银金融指数跌为-3.33%,在31个申万一级行业中排名第24位；证券Ⅲ跌幅为-3.22%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有四川双马（5.14%）、国盛金控（4.42%）、江苏金租（2.40%），跌幅居前的有中航产融（-9.33%）、金证股份（-8.73%）、中国银河（-8.13%）。 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌1.60%，沪深300下跌2.29%，创业板指数下跌3.34%。上周A股成交金额7.75万亿元，日均成交额1.55万亿元，环比减少6.41%。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至03月21日，市场质押股3178.69亿股，占总股本3.93%;两融余额1.94万亿元，环比提升0.40%。其中，融资规模1.93万亿元，融券余额112.80亿元。 3）基金发行：25年02月，新发行基金份额657.86亿份，发行55只，环比下跌20.99%。其中，股票型基金发行302.53亿份，环比上涨20.78%，发行份额占比45.99%。 4）投行业务：25年02月，股权承销规模64.77亿元，其中，IPO金额1.28亿元；再融资金额63.49亿元。 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.68%;中债国债10年期到期收益率为1.85%,较年初上行23.81bp。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 中证协发布《证券公司文化建设实践评估指标（2025年修订稿）》。除党建及政治引领外，《评估指标》在“发挥行业智库作用”加分指标中增设加分事项，明确对券商首席经济学家或研究部门负责人积极正面发声的，予以加分鼓励。引导券商积极作为，更好发挥智库作用。在“加强理论研究”加分指标中，进一步放宽在核心期刊发表行业文化建设及其他与证券业务、资本市场发展相关理论研究文章的标准。（中证协） 券商App最新月活人数突破1.66亿。易观千帆最新数据显示，2月份，证券服务应用活跃人数为16607.37万，较1月份增加了423.43万，增幅为2.62%，结束了2024年11月份到2025年1月份三个月的下滑趋势，环比增速重新回正；与去年同期相比增长了1