锡周度报告

撰写时间：2025/03/15 回顾周期：当周 撰写品种：锡研究员：王建超咨询证号（Z0015736） 锡周度报告 一：盘面情况： （3月10日-3月14日当周）LME锡期货3月电子盘大幅上涨后高位回落，开盘价32480美元/吨，最高价37100美元/吨，最低价32400美元/吨，收盘价35295美元/吨，全周上涨2845美元或8.77%。刚果（金）大型锡矿受武装冲突停运引发价格大涨。 沪锡主力2504合约全周强势上涨，开盘价262100元/吨，最高价291510元/吨，最低价261020元/吨，收盘价287800元/吨，全周上涨24900元/吨或9.47%。 二：基本面 上期所锡库存大幅增加1100吨至周五的8521吨，LME锡库存较上周减少95吨至周五的3600吨。LME库存持续下降。上期所库存大幅增加跟下游消费偏弱有关。 3月18日周四，因受当地武装冲突升级引发的安全风险，刚果（金）Bisie锡矿停止开采活动，这引发锡期货价格大幅上涨。 Bisie锡矿是全球重要的锡矿山之一，2024年该矿山锡矿产量17324金属吨（下同），占全球比重6%。2024年中国进口锡精矿5.2万吨，其中近3万吨来自非洲，这其中2万吨以上来自刚果（金），剩余来自 尼日利亚；有1.5万吨来自缅甸，澳洲大约0.8万吨。可见刚果（金）在缅甸佤邦锡矿停产下已经跃居中国第一大进口国，占比超40%，缅甸的比重下滑到不足30%，刚果（金）和缅甸两国占中国海外进口总量的7成以上。 3月18日刚果（金）将与反政府武装M23进行谈判，后续有两种可能：一是M23武装加入政府分权，战乱很快熄火；二是谈判失败，双方大打出手，该国矿产供应受到更大冲击。 缅甸佤邦2月26日相关部门发文恢复矿业开采，但佤邦要正式出矿要到今年下半年，预计全年能够出口到中国的锡精矿也仅1.7万吨，较2024年的1.5万吨仅2千吨增量，或不足以弥补未来非洲供应减少带来的损失。 在目前全球锡矿供应非常紧张的情况下，虽然其他地区锡矿山会开足马力生产，但预计全年全球锡矿仍有2%左右的下滑（USGS预计2024年全球锡矿产量约30万吨）。2024年全球及中国矿端缺口均在2万吨以上，2025年该缺口或达至3万吨。 三：整体结论 国内目前锡锭下游消费仍弱于预期。但锡矿供应更加紧张，不排除后期有冶炼厂停产检修可能。美元指数近日持续下滑，在偏好的基本面和中国宏观共同推动下，未来锡价料有较好的表现。 四：期货周K线 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 承担任何责任。