摘要
沪锡主力合约本周震荡偏弱，收于264110元/吨，周环比跌1.5%。鲍威尔讲话提振9月降息预期，但俄乌冲突升级及美元指数上涨压制锡价。乘用车市场零售增长，新能源市场增速显著。
市场逻辑
供给端：国内锡矿进口环比增加17.56%，同比下降51.2%，主因非洲地区进口增长；缅甸佤邦禁矿持续，云锡即将检修导致开工率短期下降，矿端供应紧张。沪伦比维持在8以上，进口盈利窗口关闭。
需求端：7月锡焊料企业开工率环比下降1.07%，主因光伏订单萎缩及传统淡季；8月第3周铅蓄电池企业开工率微降，整体开工水平变化不大。
库存端：上期所库存微幅上升，LME库存增加，SMM社会库存周环比上升。
交易策略
沪锡盘面受美指影响震荡偏弱，矿端供应紧张传导至冶炼端，加之大厂检修，供应短期偏紧。上期所锡库存上升，市场受宏观及板块共振影响上行乏力，建议多单适量减仓。上方压力位280000，下方支撑位240000。
关键数据
- 沪锡主力合约：264110元/吨，周环比跌1.5%
- 7月锡矿进口：15068吨，同比-51.2%
- 7月精炼锡产量：15925吨，同比+39.75%
- 7月未锻轧非合金锡进口：840吨，同比-61.33%
- LME锡库存：4600吨，环比+30吨
- 上期所锡库存：9676吨，环比-188吨
- SMM社会库存：12535吨，环比+243吨
研究结论
锡矿端供应紧张，但进口盈利窗口关闭，冶炼端短期偏紧。需求端受光伏订单萎缩及传统淡季影响，库存持续上升。宏观及板块共振压制锡价，建议多单减仓，关注矿端供应及宏观风险。
