锡期货周度策略报告

锡期货周度策略报告Tin FuturesWeekly Strategy Report 摘要 有色与新能源金属研究中心 【行情复盘】 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 本周沪锡主力合约2404震荡偏弱，收于217020元/吨，周环比跌0.31%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年02月23日星期五 【重要资讯】 多家银行密集下调存款利率，下调幅度从10个基点至60个基点不等：吉林、广西等地银行近日密集发布存款利率调整公告，对一年期、三年期和五年期的存款利率进行下调，下调幅度为10个基点至60个基点不等。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降12.11个百分点，主因春节部分冶炼企业进入假期停产。12月锡矿进口数据大幅回落，主因缅甸佤邦进口量级大幅下降。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。近期沪伦比高位震荡，但伦锡贴水显著收窄，进口盈利窗口基本关闭。需求方面，锡下游消费整体表现较好。1月锡焊料企业开工率较12月份上升7.13个百分点，主要由于终端企业节前备货导致锡焊料企业订单上涨。2月第1周铅蓄电池企业开工周环比下降25.04个百分点，主因春节假期将至。库存方面，上期所库存继续上升，LME库存环比有所增加，smm社会库存周环比继续大幅累库。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 沪锡高位盘整，整体依然难以摆脱震荡格局。节后宏观利好频出，且市场情绪较好，加之此前市场传闻的节后佤邦复产依然未能实现，盘面存在一定上行动能，只是目前假日刚过需求还未恢复，因此建议暂时观望，等待回调买入的操作机会。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位230000，下方支撑位200000。 目录 一、内外盘走势回顾................................................................................................................................2二、美元指数与有色金属指数..................................................................................................................2三、现货与升贴水....................................................................................................................................3四、锡沪伦比值.......................................................................................................................................3五、锡精矿情况.......................................................................................................................................4六、精炼锡情况.......................................................................................................................................5七、库存情况...........................................................................................................................................6八、全球精锡供需平衡.............................................................................................................................6九、LME锡持仓分析................................................................................................................................7十、技术分析...........................................................................................................................................7十一、宏观与行业信息.............................................................................................................................7 一、内外盘走势回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 美国1月未季调CPI年率录得3.1%，高于预期的2.9%；月率录得0.3%，高于预期的0.2%。美国计划于周五公布对俄一揽子“重大”制裁方案。央行公布最新贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR维持在3.45%不变；5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，创单月最大降幅。多家银行密集下调存款利率，下调幅度从10个基点至60个基点不等。本周美元指数震荡走弱，外盘伦锡震荡下行。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、现货与升贴水 2024-02-23当周，现货锡价震荡走强，周末收盘于216700元/吨，环比变化-400元/吨，环比-0.18%。周内LME锡（现货/三个月）升贴水-240美元/吨，环比变化-15美元/吨，环比6.67%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、锡沪伦比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、锡精矿情况 2月23日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报9500-11500元/吨，均价10500元/吨，较前一周持平。云南地区40%锡精矿加工费报13500-15500元/吨，均价14500元/吨，较前一周持平。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 海关数据显示，11月份锡矿砂及精矿进口量16405吨，同比变化-23.20%；1-11月累计进口量248956吨，同比变化2.21%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、精炼锡情况 据SMM调研，12月份国内精炼锡产量为15685吨，较11月份环比0.8%，较去年同比4.29%，1-12月累计产量为168938吨，累计同比1.82%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 年初精炼锡进口窗口处于关闭状态，2-3季度逐渐开启且维持着微幅盈利的状态，而近期则维持着开启状态。海关最新数据显示，2023-11月未锻轧非合金锡进口量4954吨，同比变化47.92%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、库存情况 2024-02-23当周LME锡库存为5965吨，环比变化-15吨。上期所当周锡库存为9971吨，环比变化-48吨。国内外锡库总体处于高位，未来短期或还将维持较高水平。SMM数据显示，社会库存方面，1月12日锡库存较前一周减少1308吨，至8467吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 八、全球精锡供需平衡 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年11月，全球精炼锡产量为3.14万吨，消费量为3.27万吨，供应短缺0.13万吨。2023年1-11月，全球精炼锡产量为32.04万吨，消费量为31.21万吨，供应过剩0.83万吨。2023年11月，全球锡矿产量为2.72万吨。2023年1-11月，全球锡矿产量为28万吨。。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 九、LME锡持仓分析 锡价自2020年二季度以来强势上行，之后也屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止2024-02-23日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为1959手，较上一周变化-154手。LME锡投资基金净多持仓为817手，较上一周变化682手。LME锡商业企业净多持仓为-2967手，较上一周变化-556手。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 十、技术分析 图15：沪锡主力合约走势 十一、宏观与行业信息 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2024年1月上述企业精锡总产量为16813吨，环比上涨0.93%，同比上涨15.6%。 矿产勘探和开发商 Cornish Metals Inc提供了South Crofty项目的最新进展情况，并展望了2024年的目标。South Crofty初步经济评估（PEA）计划于2024年上半年完成，届时公司将公布可行性研究报告。 锡矿勘探公司First Tin宣布打算在其澳大利亚的Taronga项目中主要使用可再生能源，重点在破碎作业中使用。2023年矿产资源量评估报告显示，Taronga项目的控制和探明类矿产资源量高达7190万吨，锡品位为0.12%。 2023我国累计进口精锡达到3.3万吨，创历史新高，同比上涨7.6%；累计出口精锡1.2万吨，同比增长12.7%；精锡净进口2.1万吨。 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年12月上述企业精锡总产量为16858吨，环比上涨6.1%，同比下降6.7%。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。