下游订单表现一般 短期郑棉走势维持震荡

核心观点与关键数据

• 下游订单表现一般：进入“金三银四”，下游纺企开机率回升但订单增量有限，整体市场信心不足。
• 短期郑棉走势维持震荡：供应端维持宽松，需求端恢复缓慢，市场整体态度偏谨慎。
• 关键数据：
  • 郑棉主力持仓量：-4649手至578921手，资金整体流出969.34万元。
  • 纺企开机负荷：76.3%（截至3月20日），环比下降0.39%。
  • 郑棉仓单：9143张（截至3月20日），累计公检量6763827吨（截至3月19日）。
  • 皮棉累计销售：391.6万吨（截至3月21日），较五年均值增加14.6万吨。

国际市场分析

• 美棉：
  • 主产区干旱加剧：截至3月18日，干旱指数156（同比+98，环比+20）。
  • 销售情况：2024/25年度累计签约量229.6万吨（同比减少4.63%）。
  • CFTC数据：ON-CALL卖方未点价合约减持1382张至11633张。
• 巴西：
  • 预计产量调增至382.2万吨，但天气及价格影响种植意愿。
• 印度：
  • 2024/25年度累计上市量401.6万吨（同比增长4%）。
  • 全球产量预测：2634万吨（上调11万吨），期末库存1706万吨（下降2万吨）。

国内市场逻辑分析

• 供应端：仓单及预报总量12357张（折合49.43万吨），新疆棉公检量同比增加15.36%。
• 需求端：
  • 纺企出货放缓：纯棉纱市场成交气氛走淡，下游备货后采购减少。
  • 价格稳中偏弱，纺企顺价出货为主。

研究结论

• 短期郑棉走势维持震荡：供应宽松，需求恢复缓慢，市场信心不足。
• 期权策略：建议卖出看跌期权或跨式期权。
• 期货交易策略：
  • 单边：预计美棉及郑棉短期震荡。
  • 套利：建议观望。

关联品种

• 棉花、棉纱