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农业行业周报：水产饲料需求或有望见底回升，看好海大集团的配置时机

农林牧渔 2025-03-24 陈振志,张彦博山西证券 Hallam贾文强

核心观点与关键数据

行业整体表现：本周农林牧渔板块表现弱于大市，板块排名第13，子行业中水产养殖、其他种植业、食品及饲料添加剂、动物保健以及其他农产品加工表现位居前五。
生猪养殖：
- 猪价涨跌互现，外三元生猪均价环比上涨0.48%，仔猪价格持平，二元母猪价格持平，自繁自养利润为49.22元/头，外购仔猪养殖利润为-42.39元/头。
- “猪周期”本质是产能周期，当前行业进入盈利周期，但整体降负债仍有较长一段路程要走。
- 市场对生猪产能回升对盈利周期影响的预期或过度悲观，原料成本下行和宏观需求回升对行业有正面影响。
- 建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新希望等生猪养殖股。
家禽养殖：
- 白羽肉鸡价格环比上涨3.09%，肉鸡苗价格环比上涨4.30%，养殖利润为0.13元/羽。
- 鸡蛋价格环比下跌2.63%。
- 圣农发展当前处于业绩周期和PB估值周期的底部区域，具备较好的配置价值。
饲料加工：
- 2025年1-2月全国工业饲料总产量同比增长9.6%，饲料产品出厂价格同比明显下降。
- 随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善，饲料行业景气度有望见底回升，看好海大集团的投资机会。
水产养殖：
- 海水产品价格涨跌互现，淡水产品价格普遍上涨。
- 国际鱼粉现货价环比上涨1.75%。
种植与粮油加工：
- 豆粕、豆油价格环比下跌，玉米、小麦价格环比上涨。
- 菌类产品价格持平，白糖价格环比上涨。