农业行业周报：水产饲料需求或有望见底回升，看好海大集团的配置时机

核心观点与关键数据

• 行业整体表现：农林牧渔板块本周上涨2.84%，位列各板块第8，子行业中水产养殖、肉鸡养殖、动物保健等表现居前。
• 生猪养殖：猪价涨跌互现，外三元生猪均价环比下跌，但自繁自养利润回升。能繁母猪存栏量稳定，行业进入盈利周期，但降负债仍需时间。看好温氏股份、神农集团等。
• 家禽养殖：白羽肉鸡价格环比上涨，养殖利润转正；鸡蛋价格环比下跌。肉鸡行业业绩驱动因素新增需求回升，看好圣农发展。
• 饲料加工：2024年饲料总产量小幅下降，水产饲料下降3.5%，宠物饲料增长9.3%。原料成本下行，饲料行业景气度有望见底回升，看好海大集团。
• 宠物食品：2025年是宠物主粮品牌决胜关键年，关注全渠道销售领先且利润增长的国产品牌，推荐乖宝宠物、中宠股份。

研究结论

• 生猪养殖行业盈利持续性或超预期，后续或迎来估值修复。
• 肉鸡行业业绩驱动因素新增需求回升，看好圣农发展。
• 饲料行业景气度有望见底回升，看好海大集团。
• 宠物食品行业关注品牌利润端，推荐乖宝宠物、中宠股份。

风险提示

• 养殖疫情风险、自然灾害风险、饲料原料价格波动风险、食品安全风险、汇率波动风险。