核心要点及策略
- 巴西大豆：截至3月16日，收割进度达69.8%，收获进入高峰期，ANEC预计3月出口量达1556万吨，未来一周巴西南部降雨较少，利于收获。巴西大豆贴水维持偏强。
- 阿根廷大豆：截至3月14日，优良率31%，差劣率26%，生长状况改善，临近收获，增加南美供应压力。
- 美国大豆：NOPA公布2月压榨量1.7787亿蒲式耳，同比减少4.5%，压榨利润偏低。新作临近播种，关注月底种植意向报告。
- 国内大豆：3月供应偏紧，油厂库存降至316.8万吨，4月中旬后供应转向宽松，采购进度较快，4月船期榨利转负。
- 豆粕：上周压榨量163.13万吨，库存回升至68.3万吨，提前累库，基差降至430元/吨附近。4月中旬后供应改善，现货及基差继续回落，盘面承压。需求平淡，提货量下降，但养殖利润尚可，存一定支撑。市场强现实弱预期，主力合约震荡偏弱。
- 豆油：单边震荡，基本面缺乏强驱动。短期供应减少但库存高位（92.12万吨），供应相对宽松。后期大豆供应增加预期压制价格，但关税及播种面积减少预期对远月提振。国际豆油宽松，2月库存增长18%，出口量创新高。豆棕价差倒挂，国内油脂库存达208.13万吨高位，制约上涨空间。豆油单边震荡为主。
关键数据
- 巴西大豆：收割率69.8%，出口量预估1556万吨。
- 阿根廷大豆：优良率31%，差劣率26%。
- 美国大豆：2月压榨量1.7787亿蒲式耳，同比减4.5%。
- 国内大豆：油厂库存316.8万吨，豆粕库存68.3万吨，菜油库存增长，棕榈油库存低位。
- 美国豆油：2月库存15.03亿磅，环比增18%，1月出口469百万磅。
- 国内油脂：库存208.13万吨，历史高位。
研究结论
- 豆粕：谨慎偏空，4月中旬后供应压力增大，现货及基差继续回落。
- 豆油：谨慎偏空，短期供应减少但库存高位，后期大豆供应增加压制价格，但国际及国内因素提供一定支撑。
推荐策略
