美豆新作播种开启，关注北美天气演变

2026.4.20 豆粕 新作播种开启，关注北美天气演变 新作播种开启，关注北美天气演变 -国际方面： 地缘冲突提振生物柴油需求，利好美国大豆压榨。美豆自身出口销售仍低迷，且面临南美大豆竞争考验。CBOT大豆市场在国内压榨需求强劲与出口销售疲软、南美供应压力之间维持震荡态势。美国大豆种植开局顺利，新作种植面积将增加，关注天气演变。南美大豆进入集中上市期，加剧全球大豆出口竞争，到港节奏将成为盘面关键变量。 -国内供需： 进口大豆近月采购完成，远月采购陆续展开。预计二季度大豆到港量将维持高位，压榨量回升，供应端转为宽松。前期受地缘冲突影响盘面大幅上涨，刺激下游采购及提货需求。盘面回落后下游重回刚需采购，采购情绪转淡，需求端支撑有限。豆粕库存预计将重回累积。 -结论及观点： 地缘冲突影响边际减弱，进口大豆集中到港预期增强，粕类回归宽松现实。豆粕09合约弱势运行，2950-3060。 USDA4月供需报告未作大幅改动，南美大豆丰产预期维持 USDA4月月度供需报告未对全球大豆供需数据进行大幅改动。美国2025/26年度大豆压榨上调3500万蒲，而出口下调3500万蒲，期末库存维持3.5亿蒲不变。美国大豆库存用量比为8.21%，和上月预测持平，高于上年的7.35%，为2019/20年度以来的次高值，但是低于10年均值9.30%。南美方面，巴西大豆2025/26年度产量维持1.8亿吨，延续丰产预期。 新作美豆春播开始，关注天气演变 美国大豆种植季已正式启动，截至4月12日完成6%，高于去年同期的4%和五年均值2%，为历史同期最快播种进度。目前大豆播种主要是在主产区以外地区，其中三角洲和东南部地区进度领先，这些早播区域将为市场提供早期供应。NOAA最新天气预报显示，未来8至14天美国南部和西部地区降雨量将高于平均水平，而玉米带北部地区降水接近正常水平。整体来看，开局条件对大豆种植有利。 生物燃料需求加速，美豆压榨需求强劲 美国全国油籽加工商协会（NOPA）压榨报告显示，3月大豆压榨量达2.2616亿蒲，创下历史同期最高纪录，也是有记录以来所有月份的第二高点。 经纪商StoneX的分析师指出，美国国内大豆需求正在经历从出口驱动到国内压榨驱动的结构性转变，压榨利润和豆油需求正成为市场方向的核心驱动因素，而逐步摆脱对出口的依赖。 巴西大豆丰产预期不变，集中上市来临 美国农业部4月报告预计2025/26年度巴西大豆产量将达到1.80亿吨，维持南美大豆丰产预估。 巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，，截止4月11日，巴西2025/26年度大豆收获进度为85.7%，高于上周的82.1%，落后于五年同期均值85.9%。 截至4月17日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为729.596万吨。发船方面，截至4月17日，4月以来巴西港口对中国已发船总量为639.02万吨，较上周增加283.35万吨。 巴西大豆进口成本小幅回落 进口大豆港口库存同比高位，新季进口大豆将集中到港 监测数据显示，截止到4月14日，4月船期累计采购了1175.9万吨，周度增加33.2万吨，采购进度为100%。5月船期累计采购了1033.4万吨，周度增加105.6万吨，采购进度为89.86%。6月船期累计采购了641.3万吨，周度增加52.8万吨，采购进度为58.3%。7月船期累计采购了290.1万吨，周度增加19.7万吨，采购进度为29.6%。8月船期累计采购了145.2万吨，周度增加13.2万吨，采购进度为18.15%。 油厂开机率回升 根据Mysteel农产品调查情况显示，第16周，国内油厂大豆实际压榨量176.56万吨，较上一周实际压榨量增32.94万吨，较预估压榨量高0.01万吨；实际开机率为48.62%。 下游饲企随用随采为主，对高价仍有观望心态 宏观影响边际削弱，进口大豆集中到港预期升温，价格承压回落，下游需求缺乏持续支撑。 截至4月10日，豆粕库存62.05万吨，较上周减少3.05万吨，减幅4.69%，同比去年增加33.00万吨，增幅113.60%。 截至4月17日，全国饲料企业豆粕物理库存8.43天，较上一期减0.38天，较去年同期增2.51天。 基差与价差 豆粕09合约基差为-78元/吨，上周同期为47元/吨。豆粕5-9合约价差为-134元/吨，上周同期为-133元/吨。 菜粕 供应改善，库存仍维持低位 供应改善，库存仍维持低位 -国际方面： 上周ICE菜籽盘面重心下移。美伊冲突依然主导原油及油脂油籽市场。上周中东地区局势缓和令原油价格承压下行，进而令油菜籽等生物燃料原料价格下行。周末菜籽期货主力合约结算价712.0加元，较上周跌5.3加元，环比跌0.74%，较上年同期上涨31.3加元，同比涨4.60%。 -国内供需： 目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差。菜籽压榨厂开机率整体提升，但仍在低位，供应逐步转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。国内油厂菜籽、菜粕库存有所增加，整体仍维持低位运行。 -结论及观点： 进口菜籽供应回升或将对盘面带来一定压力，同时菜粕仍以跟随蛋白粕市场波动为主。若下游水产饲料需求有提振表现，可关注豆菜价差走弱机会。菜粕09合约重回底部震荡区间，2300-2480。 加菜籽震荡运行，国内菜籽榨利回落 上周ICE菜籽盘面重心下移。美伊冲突依然主导原油及油脂油籽市场。上周中东地区局势缓和令原油价格承压下行，进而令油菜籽等生物燃料原料价格下行。周末菜籽期货主力合约结算价712.0加元，较上周跌5.3加元，环比跌0.74%，较上年同期上涨31.3加元，同比涨4.60%。 港口菜/豆粕比价波动区间4.98%-10.01%，目前大部分地区比价在83.45%-86.16%，部分地区菜粕性价比有一定恢复，但是市场刚性需求采购为主。 进口加拿大菜籽买船恢复 4月主要油厂菜籽到港量约51万吨。第16周，油厂菜籽库存11.1万吨。 菜籽压榨厂开机率同比低位 第16周，菜籽压榨厂开机率11.73%。第16周，菜粕产量2.51万吨。 菜粕下游成交回落，提货量回升 第16周，沿海压榨厂菜粕提货量2.71万吨。第16周，菜粕市场远月成交3200吨。 油厂菜粕同比低位，港口颗粒粕库存低位 第16周，油厂菜粕库存2万吨。颗粒粕库存7.76万吨，消费量2万吨。 基差与价差 菜粕09合约基差为160元/吨，上周同期为137。菜粕5-9合约价差为-96元/吨，上周同期为-102。 价差汇总 豆类油粕比为2.86，上周末同期为2.85。豆菜粕主力合约价差638元/吨，上周末同期为634元/吨。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号姜音期货从业资格号：F03107891投资咨询资格号：Z0021512邮箱：jiangyin@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司