豆系周报：美豆播种进展较快
全球豆类供需数据豆油周度数据0204 周度核心要点及策略03豆粕周度数据1503 0521 核心要点及策略大豆美国大豆播种率为30%，快于去年同期及五年均值，出苗率为7%。美豆播种进度较快，未来一周主产区降雨分布不均，气温偏高，关注天气对大豆播种的影响。路透公布对USDA 5月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国2025/26年度大豆产量料为43.38亿蒲式耳，预估区间介于43-44亿蒲式耳，USDA农业展望论坛为43.7亿蒲式耳。中美将于5月9-12日在瑞士举行中美经贸高层会谈，关注谈判进展。巴西大豆贴水及CNF报价下跌，ANEC预计巴西5月大豆出口为1260万吨，出口压力仍然较大。阿根廷大豆收获进度为23%，进度仍偏慢，阿根廷大豆对华发船开始增加。Mysteel预计5月国内大豆到港量为919.75万吨，考虑到4月大豆通关延迟影响，预计5月大豆进口量约1300万吨，国内大豆供应压力较大。大豆采购速度较快，5月船期采购已完成，6月船期已采购84.7%，5-6月计划采购量均超过1000万吨，预计8月前国内大豆供应充足，一定程度上限制豆系品种上方空间。豆粕上周国内油厂大豆压榨量152.3万吨，周环比增加11.08万吨，压榨开机率提升至42.81%，油厂压榨恢复进程仍偏慢。油厂大豆库存增长15.16万吨至474.64万吨，库存回到季节性偏高水平。油厂豆粕库存8.21万吨，较前一周小幅增长，库存绝对量仍处于低位。豆粕逐渐进入季节性累库周期，但在关税问题下，豆粕累库幅度或不及预期。五一节后下游饲料养殖企业集中补库，豆粕成交情况较好，下游企业物理库存小幅增长至5.04天，总体库存水平仍处于低位。豆粕基差延续下行态势，盘面在2900元/吨附近受到支撑。预计二季度豆粕现货表现偏弱，基差已走弱为主，盘面不看深跌。短期来看，目前市场仍在交易国内供应压力，盘面偏弱震荡，中长期来看，建议豆粕09合约采取逢低做多策略。豆油截至上周，国内豆油库存62.68万吨低位，较前一周小幅增长0.83万吨，库存维持低位。二季度进入豆油的季节性累库周期，关注累库幅度。五一节假日期间国内消费表现良好，一定程度提振豆油需求。目前豆油仍为国内最但在大供应格局下，豆油仍然存在一定压力。外围市场方面，美国RVO政策仍未出台，美豆油多头获利了结，近期出现回调走势，EPA署长称将很快发布公告。国内棕榈油买船增加，产地增产压力传导至国内，棕榈油偏弱拖累油脂板块。宏观方面，5月美联储利率决议按兵不动，原油呈震荡走势。短期内豆油单边预计维持震荡偏弱走势，豆棕价差延续走扩，中长期需关注国内豆油库存情况、美国生柴政策及宏观的影响，预计豆油价格中枢逐步上移。推荐策略豆粕：短期谨慎偏空，中长期逢低做多。豆油：短期谨慎偏空，中长期逢低做多；逢低做扩豆棕价差。 全球豆类供需数据02 周内外盘变动汇总数据来源：同花顺国联期货农产品事业部 周内连盘变动汇总数据来源：同花顺国联期货农产品事业部 美豆播种率为30%，出苗率为7%，播种进度较快；阿根廷收获进度偏慢数据来源：CONAB钢联国联期货农产品事业部8 美豆主产区降雨分布不均，气温较高，干旱影响面积减少数据来源：NOAA国联期货农产品事业部美国降雨预报美国土壤墒情美国气温预报 ANEC：预计巴西5月大豆出口为1260万吨，去年同期为1347万吨数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 市场等待RVO政策出台数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 巴西大豆进口成本下降数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 Mysteel预估5约大豆到港量为919.75万吨数据来源：钢联中国粮油商务网国联期货农产品事业部 豆粕周度数据03 豆菜粕价差震荡走缩数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部油厂大豆库存回升，压榨开机率提升至42.81% 油厂豆粕库存8.21万吨，未执行合同数量增长数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 下游库存小幅回升，豆粕与杂粕价差显著走缩数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 3月末能繁母猪环比减少27万头至4039万头，4月蛋鸡存栏延续增长数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 豆油周度数据04 豆棕价差走扩数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 美国RVO政策仍未出台，美豆油多头了结数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 阿根廷都有出口量平稳，3月都有库存环比增长5.5万吨至22.5万吨数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 印度4月豆油进口量预计增长数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 豆油商业库存62.68万吨，关注后期季节性累库情况数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 国内棕榈油买船增加数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 美联储维持利率不变，关注中美会谈进展数据来源：钢联同花顺国联期货农产品事业部 感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎
