周度观点及策略
- 宏观：美国经济走弱迹象不明，关注下周欧美PMI及美国PCE数据，若显示经济走弱，有色板块或保持相对强势，反之美元止跌企稳或施压有色板块。
- 供应：原料库存下降但后续供应已确定，二季度炼厂原料不紧缺，观望新增产能落地；成品供应环比波动不大，5月待投产项目中长期供应仍增量。
- 需求：传统旺季但下游消费疲软，开工难以跟进，采购谨慎；预计下周氧化锌开工小幅增加，锌合金开工小幅下行，终端采购积极性偏弱。
- 库存：LME锌交割库存15.44万吨去库，上期所库存17745吨低于均值。
- 总结：供应端有增产预期，旺季不旺，预计偏弱震荡。
- 策略：期货zn2505逢高沽空，参考压力位24500，或逢高波动率卖出虚值看跌期权。
影响因素预测
- 产量：供应有增长预期，利空。
- 下游需求：旺季不旺，中性。
- 库存：库存减少，利多。
- 进出口：无影响，中性。
- 市场情绪：暂无，中性。
- 成本利润：加工费上探，利多。
- 宏观：美联储数据，利空。
产业链结构
锌矿 → 废旧锌 → 精锌 → 精馏 → 锌（火法）→ 电解锌（湿法）→ 压铸 → 合金 → 锌基合金 → 镀锌 → 氧化锌 → 批量镀锌 → 结构件 → 玩具五金 → 公路铁路路灯 → 玛钢件 → 钢结构 → 燃气暖气 → 连续镀锌 → 镀锌管 → 镀锌丝 → 镀锌板 → 家电建筑汽车消防立德粉陶瓷橡胶。
期现市场
- 期货价格：活跃合约收盘价及结算价呈下行趋势。
- 现货价格：精炼锌价格及伦敦锌锭现货价均有所下降。
库存
- 期货库存：上期所库存17745吨，LME库存15.44万吨，均低于均值。
- 现货库存：锌成品库存及锌现货库存均有所累积。
供给端
- 矿端：锌矿产量及进口量稳定，加工费均价上探。
- 精炼锌：价格及产量稳定，进口量及出口量无明显变化。
需求端
- 镀锌：镀锌板卷产量及开工率稳定。
- 锌合金：产量及开工率小幅波动。
- 氧化锌：开工率及价格稳定。
- 终端需求：房地产及家电数据疲软，汽车产量及销量稳定。
其它
- 比价及基差：沪伦比价及锌锭主力合约基差稳定。
- 其它价格：硫酸及锌合金价格稳定。
