铅期货周报：沪铅供需两弱 短期维持震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 沪铅供需两弱 短期维持震荡 要点： 上周沪铅小幅上冲19000后便重新回落，现货报价也整体回调。两会将至，预计届时河北等地环保力度或将升级，这对铅冶炼厂开工率将产生一定影响，现货供应或将继续趋紧；但下游汽车销售等处于淡季，采铅量贡献有限，短期铅价走势仍将偏弱，沪铅走势或震荡运行于18300-19000附近。 观点：震荡 行情回顾 图1：内外盘期铅日线图 资料来源： Wind 方正中期研究院整理 上周沪铅走势重心下移，周初先是上冲至19300高位，但周内剩余时间受盘面整体弱势影响，走势不断下行，跌破19000万位置，但从上周五夜盘走势来看，沪铅尾盘已现回升趋势，短期继续关注铅价能否稳定在40日均线上方。截至2月24日15:00时收盘，沪铅主力合约收于18800元/吨，周涨幅0.56%，周内成交24.6万手减79766手，持仓37580手增7712手。 库存情况 铅期货周报plumbum Weekly Report 作 者：有色金属组 吴江 彭博涵(实习生) 执业编号：F3013358（从业） 联系方式：010-68578971 / wujiang@foundersc.com 成文时间：2020年11月9日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 图2：LME铅库存及变动 图3：上期所铅库存及变动 资料来源： Wind 方正中期研究院整理 截至2月24日，LME铅库存为19.03万吨，周内累计增加575吨，但总体仍处于历史较低水平；截至2月24日当周，沪铅库存共计6.8万吨，周内累计增加5989吨，且已是连续第三个月库存回升，总量现已升至2014年10月水平：受“暖冬”影响，蓄电池终端市场需求不旺，经销商及零售商春节期间电池库存消化较慢，经销商库存量普遍在一个月附近，部分可达2个月，以致节后企业订单回暖有限，部分企业甚至延期开工，均使得铅市需求惨淡，市场库存激增。 现货价格 图4：加工费价格 图5：铅精矿及铅1#价格 请务必阅读最后重要事项 第3页 图6： 全国各地废电瓶铅价格 图7：全国各地还原铅价格 资料来源：wind 方正中期研究院整理 上周铅市整体缺乏利好消息提振，周内美联储高管发表鹰派言论，美元维持百元上方高位，且消息称特特朗普或推迟美基建方案，这也对金属需求市场产生较大打击，期货盘面整体重心下移，现货报价呈现回落态势，截至上周五，铅矿平均价由周初的17154元/吨降至16854元/吨，较前一周跌近400元/吨；铅1#也跌破1.9万，截至上周五报价在18600元/吨左右。而且随着铅价再次走低，市场中观望情绪也明显升温，商家对后市的信心普遍不足，成交情况也难见太大改观。预计本周现货价格或呈区间震荡走势。 受期货盘面下跌影响，上周废旧铅市场价格掉头向下，结束了自去年12月低以来的上涨势头，废电瓶铅价格较此前一周下降200元/吨左右。环保严查虽来势汹汹，对还原铅市场供应影响较大，但受期货盘面回撤以及下游需求惨淡抑制，市场供需基本没有出现短缺。 下游需求 图8： 国内汽车产销量月均值 图:9：铅蓄电池产量月均值 资料来源：wind 方正中期研究院整理 根据历史数据显示，春节过后至三月结束，车蓄电池市场交易基本复苏，进入汽车产销旺季，但SMM市场调研后发现，由于今年受“暖冬”影响，蓄电池终端市场需求不旺，经销商及零售商春节期间电池库 请务必阅读最后重要事项 第4页 存消化较慢，经销商库存量普遍在一个月附近，部分可达2个月，以致节后企业订单回暖有限，部分企业甚至延期开工，致使铅产业链下游需求不旺，成交清淡。 财政部2016年12月发布通知称，汽车购置税优惠延长一年，但优惠力度减半：自2017年1月1日起至12月31日止，对购置1.6升及以下排量的乘用车减按7.5%的税率征收车辆购置税。自2018年1月1日起，恢复按10%的法定税率征收车辆购置税。虽然不能很具体去预测购置税减半政策退出或者下降减税力度能多大程度上影响行业销量，但只要退出或减少，至少会在之后的一个季度或两个季度内对行业销量产生重大负面影响。商务部发言人称，由于高基数原因以及购置税优惠政策减弱影响，2017年汽车销售增速将放缓，汽车工业协会预计明年销售增速在2%-6%，而2016年前11个月汽车销售增速超过14%。 进出口情况 图10：精炼铅进出口量 图11：铅矿砂进口量 资料来源：wind 方正中期研究院整理 根据海关总署数据显示，2016年1-12月，国内铅矿砂及精矿进口量为142万吨，其中12月份进口11.6万吨，较去年同期减少38.16%，环比减少24.66%；1-12月累计进口精炼铅1075吨，同比增加8%，其中12月份进口710吨。 操作建议 上周沪铅小幅上冲19000后便重新回落，现货报价也整体回调。两会将至，预计届时河北等地环保力度或将升级，这对铅冶炼厂开工率将产生一定影响，现货供应或将继续趋紧；但下游汽车销售等处于淡季，采铅量贡献有限，短期铅价走势仍将偏弱，沪铅走势或震荡运行于18300-19000附近。 请务必阅读最后重要事项 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。