铅期货周报：沪铅供需两弱 短期维持震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 沪铅供需两弱 短期维持震荡 要点： 上周沪期铅价格整体回落，现货价格也应声而落，尤其是临近周末受美元走强影响，外盘伦铅跌势开启，跌破2300支撑位，下方仅有40日均线支撑。沪铅截至上周五收盘，已重新跌回前期18600的震荡平台。下游需求持续低迷，但环保整治对铅市供给影响较大，铅价大跌可能较小，建议投资者暂先保持偏空预期，待形式明朗后再做行动。 观点：震荡 行情回顾 图1：内外盘期铅周线图 资料来源： Wind 方正中期研究院整理 上周沪铅未能延续此前强势上行格局，触及2万阻力位后节节败退，现已跌破20日均线，回吐上周所有涨幅，下方仅有40日均线支撑。截至2月17日15:00时收盘，沪铅主力合约收于18695元/吨，周跌幅3.81%，周内成交32.6万手增15308手，持仓29868手减12690手。伦铅周内走势同样持续下跌，周跌幅5.35%。沪铅本周走势暂以弱势调整为主，预计2万为明显阻力位，空单可少量持有。 铅期货周报plumbum Weekly Report 作 者：有色金属组 吴江 彭博涵(实习生) 执业编号：F3013358（从业） 联系方式：010-68578971 / wujiang@foundersc.com 成文时间：2020年11月9日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 库存情况 -40,000.00-30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.000100000200000300000400000500000伦铅库存及变化LME铅库存（吨）库存变化（吨） 图2：LME铅库存及变动 图3：上期所铅库存及变动 资料来源： Wind 方正中期研究院整理 截至2月17日，LME铅库存为吨，近年来处于逐步减少的趋势；截至2月17日当周，沪铅库存共计61946吨，较此前一周增加12473吨，增幅为近一个月来最高：受“暖冬”影响，蓄电池终端市场需求不旺，经销商及零售商春节期间电池库存消化较慢，经销商库存量普遍在一个月附近，部分可达2个月，以致节后企业订单回暖有限，部分企业甚至延期开工，均使得铅市需求惨淡，市场库存激增。 现货价格 图4：加工费价格 图5：铅精矿及铅1#价格 请务必阅读最后重要事项 第3页 图6： 全国各地废电瓶铅价格 图7：全国各地还原铅价格 资料来源：wind 方正中期研究院整理 上周受期货盘面价格不断下挫带动，现货报价也呈现回落态势，截至上周五，铅1#平均价由周初的19435元/吨降至18968元/吨，周内下跌约500元/吨。受现货价格下跌影响市场成交情况有所好转，下游买兴稍显增加，预计本周1#铅波动区间17500-19000。 受期货盘面下跌影响，上周废旧铅市场价格涨势放缓，但货源紧张局面未改变。环保部将从2月15日至3月15日开展为期一个月的空气质量专项督查，这对铅企生产造成较大影响，目前河南省、河北省、山西省、江苏省等部分地区环保形势严峻，部分地区采用断电的方式来控制生产，且废电瓶铅货源供应趋紧，中小冶炼厂报价坚挺。截至2月16日，全国废电瓶铅价维持在9450-9750元/吨，较元旦前价格已经上涨近16%；还原铅方面，由于年后小冶炼厂开炉量较少，还原铅货源有限，涨势较快，目前报价在16500元/吨附近，受期盘下挫影响现货报价也小幅下调。本周再生铅价格仍将以横盘整理为主。 下游需求 图8： 国内汽车产销量月均值 图:9：铅蓄电池产量月均值 资料来源：wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 根据历史数据显示，春节过后至三月结束，车蓄电池市场交易基本复苏，进入汽车产销旺季，但SMM市场调研后发现，由于今年受“暖冬”影响，蓄电池终端市场需求不旺，经销商及零售商春节期间电池库存消化较慢，经销商库存量普遍在一个月附近，部分可达2个月，以致节后企业订单回暖有限，部分企业甚至延期开工，致使铅产业链下游需求不旺，成交清淡。 财政部2016年12月发布通知称，汽车购置税优惠延长一年，但优惠力度减半：自2017年1月1日起至12月31日止，对购置1.6升及以下排量的乘用车减按7.5%的税率征收车辆购置税。自2018年1月1日起，恢复按10%的法定税率征收车辆购置税。虽然不能很具体去预测购置税减半政策退出或者下降减税力度能多大程度上影响行业销量，但只要退出或减少，至少会在之后的一个季度或两个季度内对行业销量产生重大负面影响。商务部发言人称，由于高基数原因以及购置税优惠政策减弱影响，2017年汽车销售增速将放缓，汽车工业协会预计明年销售增速在2%-6%，而2016年前11个月汽车销售增速超过14%。 进出口情况 图10：精炼铅进出口量 图11：铅矿砂进口量 资料来源：wind 方正中期研究院整理 根据海关总署数据显示，2016年1-12月，国内铅矿砂及精矿进口量为142万吨，其中12月份进口11.6万吨，较去年同期减少38.16%，环比减少24.66%；1-12月累计进口精炼铅1075吨，同比增加8%，其中12月份进口710吨。 操作建议 上周沪期铅价格整体回落，现货价格也应声而落，尤其是临近周末受美元走强影响，外盘铅跌破2300支撑位，下方仅有40日均线支撑。沪铅截至上周五收盘，已重新跌回前期18600的震荡平台。下 请务必阅读最后重要事项 第5页 游需求持续低迷，但环保整治对铅市供给影响较大，铅价大跌可能较小，建议投资者暂先保持偏空预期，待形式明朗后再做行动。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。