玻璃纯碱周报：产业利润影响，玻碱走势分化

策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃纯碱：玻璃周内供应回至低位，产销环比大幅好转，华北地区去库明显，玻璃即将步入传统消费旺季，关注后续是否能形成阶段性的消费回升和库存的持续去化，警惕价格低位的反弹风险。纯碱市场博弈重心回归基本面因素，短期来看，纯碱产量明显下降，需求有所好转，库存持续去化，价格具有一定向上动力，但中长期来看，纯碱供需失衡的局面未发生改变。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 核心观点 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 ■市场分析 玻璃方面，本周玻璃主力合约2505小幅震荡上行，收盘价为1173元/吨，环比上涨10元/吨，涨幅0.86%。现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃市场周均价1270元/吨，环比下降23.47元/吨，成交重心继续下滑。供应方面，本周浮法玻璃产量111万吨，环比增加0.48%，企业开工率75.85%，环比减少0.24%，产能利用率79.08%，环比增加0.37%，关注后续产线变动情况。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存6946万重箱，环比减少1.13%，各区域有所分化，整体去库较为明显，现货市场价格继续下跌。整体来看，周内供应回至低位，产销环比大幅好转，华北地区去库明显，玻璃即将步入传统消费旺季，关注后续是否能形成阶段性的消费回升和库存的持续去化，警惕价格低位的反弹风险。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 纯碱方面，本周纯碱主力合约2505震荡下跌，收盘价为1410元/吨，环比下跌37元/吨，跌幅2.56%。现货方面，国内纯碱市场走势淡稳，价格阴跌调整，成交一般。供应方面，据隆众资讯最新数据，本周纯碱产能利用率77.85%，环比下跌3.25%，产量为65.23万吨，环比减少4%。装置检修供应下降，导致整体开工及产量下降。需求方面，本周纯碱整体出货率为106.98%，环比增加3.44%。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存168.78万吨，环比减少2.73%，玻璃行业需求增加，致使重碱呈现小幅去库。整体来看，市场博弈重心回归基本面因素，短期来看，纯碱产量明显下降，需求有所好转，库存持续去化，价格具有一定向上动力，但中长期来看，纯碱供需失衡的局面未发生改变。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 ■风险 房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com