流动性和机构行为跟踪：资金回落，杠杆回升

资金价格先升后降。R001收于1.77%前值（前值1.80%）。R007收于1.82%前值（前值 1.81%），DR001收于1.75%1.83%），DR007收于1.77% 1.81%）。DR007与7天OMO利差收窄4.33bp至26.88bp。 6M 国股银票转贴利率收于1.24%前值1.24%）。 本周央行公开市场业务大幅净投放资金。本周央行逆回购投放14117亿元，逆回购到期5262亿元，国库现金定存到期1200亿元，MLF到期3870亿元，合计净投放3785亿元。 存单到期收益率下行，曲线陡峭化。存单到期收益率来看，本周 3M 收益率下行3.51bp收于1.92%， 6M 收益率下行3.00bp收于1.93%，1Y收益率下行2.5bps收于1.93%。本周1年存单与7天OMO利差收窄2.5bp至43.00bp。曲线陡峭化，10年、30年国债分别上行1.41bp、2.76bp至1.85%、2.07%。 国股行存单发行利率继续下行，发行结构长期限占比上升。本周存单净融资3900亿元前值3946亿元），国有行、股份行、城商行、农商行1年存单发行利率分别收于1.94%、1.92%、2.09%、2.04%，较上一周分别-0.67bp、-5.67bp、+1.89bp、-6.33bp。发行结构来看，本周 3M 存单发行3165.8亿元， 6M 期限发行2736亿元，1Y期限发行3527亿元，占比分别为28.06%、24.25%、31.26%。 下周政府债净发行和净缴款增加。本周国债净发行1819亿元，地方债净发行1318亿元，政府债券合计净发行3136亿元，净缴款合计4178亿元。下周预计国债净发行2445亿元，地方债净发行3153亿元，合计净发行5598亿元，国债和地方债净缴款预计合计6170亿元。 机构降久期加杠杆。质押式回购交易量回升至6.46万亿。本周银行间市场杠杆率收于107.07%前值106.85%）。 风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。 一、资金面 图表1：隔夜资金价格 图表2： 6M 国股银票转贴现利率 图表3：资金价格 图表4：流动性分层 图表5：银行间质押式回购交易量 图表6：债市日度杠杆率 图表7：公开市场操作 图表8：政府债券净发行 图表9：政府债券净缴款 图表10：政府债券净发行和净缴款前亿元） 二、同业存单 图表11：同业存单发行偿还和净融资规模 图表12：各类银行存单发行规模 图表13：各期限同业存单发行规模 图表14：分银行类型存单发行利率 图表15：分期限存单到期收益率 图表16：1Y- 3M 存单收益率利差 图表17：1年存单-7天OMO利差 图表18：1年存单-DR007利差 三、机构行为 图表19：利率债欠配指数 图表20：信用债欠配指数 风险提示 赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。