流动性和机构行为跟踪：资金平稳杠杆再回升，政府债发行节奏放缓

一、资金面 本周（2026年1月5日-2026年1月11日）资金价格小幅抬升，R001收于1.35%（上周1.26%），DR001收于1.27%（上周1.24%），R007收于1.52%（上周1.45%），DR007收于1.47%（上周1.43%）。DR007与7天OMO利差收于7.27bp。6M国股银票转贴利率收于1.22%（上周1.20%）。央行公开市场净回笼资金，逆回购投放1022亿元，到期13236亿元，净回笼12214亿元。1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作，等量续作。

二、债券市场 国债收益率多数上行，1年国债收益率下行4.35bp至1.29%，10年国债收益率上行3.55bp至1.88%，30年国债收益率上行4.95bp至2.30%。权益市场表现较好及供给担忧等因素影响债市。

三、同业存单 存单收益率小幅上行，3M收益率上行5.00bp收于1.60%，6M收益率上行2.25bp收于1.63%，1Y收益率上行1.50bp收于1.63%。存单维持净偿还，平均发行期限上升，加权平均发行期限7.5M（上周4.1M）。国债和地方债本周均开启发行，下周政府债券净发行、净缴款均转负。

四、机构行为 本周银行间杠杆率小幅上升，质押式回购交易量日均8.51万亿元（上周5.15万亿元），银行间市场杠杆率日均110.97%（上周107.98%）。