一周简评-白糖（ 20250321）

2025-03-21 17:10:33 研究员：李方磊从业资格号：F03104461交易咨询号Z0021311联系方式：0371-65616229日期：2025年3月21日 【白糖】本周内外盘糖价强势上涨 继续上行空间或较为有限 【行情复盘】 本周SR505合约收涨，截至3月21日，周收盘价6078元/吨，周内上涨48元/吨，涨幅0.80%。SR509合约周收盘5960元/吨，周内上涨72元/吨，周涨幅1.22%。 【重要资讯】 1.3月20日，ICE原糖5月合约收报19.96美分/磅，周涨幅4.01%。2.截至3月20日，以日照现货价格为例，白糖基差为18元/吨，较上周同期收窄34元/吨。3.截至3月21日，白糖5-9价差为118元/吨，较上周同期减24元/吨。4.截止2025年03月20日，郑州期货交易所白糖注册仓单28,420张，仓单加有效预报合计28,440张，环比减少34张。5.印度马邦糖业委员会办公室近日发布报告显示，马邦已进入2024/25榨季生产的最后阶段，大多数糖厂已停榨。截至3月16日，该邦已有163家糖厂收榨，较上榨季同期的91家增加72家；其中Solapur地区43家，Kolhapur地区糖厂已全部收榨，数量为40家，Pune地区22家，Nanded地区21家，Chhatrapati Sambhajinagar地区18家，Ahilyanagar地区19家。目前仍有37家糖厂在进行食糖生产工作；共入榨甘蔗8348.8万吨，同比减少1866.2万吨，降幅18.27%；产糖787.6万吨，同比减少249万吨，降幅24.02%。 6.全印度糖业贸易协会（AISTA）近日表示，政府分配给糖厂在9月30日前完成的100万吨食糖出口配额，截至3月11日已完成15万吨。其中，8.13万吨食糖已出口，剩余6.95万吨正在等待装船或装船中。该协会预计，运输速度难以提高或导致实际出口量将会低于100万吨的目标。 7.ISMA数据显示，2024/25榨季截至3月15日，印度累计产糖2380万吨，仍有200家糖厂正在进行食糖生产工作，占糖厂总数的38%。预计将有350万吨食糖用于乙醇生产，因此该协会将印度2024/25榨季食糖净产量预估修订为2640万吨。 8.2024/25榨季截至3月18日，印度马邦已有172家糖厂收榨，累计产糖791.1万吨。 9.2024/25榨季截至3月17日，泰国累计甘蔗入榨量为9033.93万吨，较去年同期的8121.9万吨增加912.03万吨，增幅11.23%；甘蔗含糖分12.6%，较去年同期的12.33%增加0.27%；产糖率为10.851%，较去年同期的10.643%增加0.208%；产糖量为980.23万吨，较去年同期的864.39万吨增加115.84万吨，增幅13.4%。 10.ISMA预计印度2024/25榨季的食糖期末库存为540万吨. 11.航运机构Williams发布的数据显示，截至3月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为50艘，此前一周为47艘。 【市场逻辑】 外盘方面：本周ICE原糖再度上行，盘中一度涨至20美分/磅。印度本榨季产糖预期不断下调叠加巴西开榨前景尚不明晰推动原糖价格持续攀升。在上述事件的支撑下，但随着利好消息逐渐被盘面消化，外盘上行压力逐渐显著，后续重点关注巴西2025/26榨季的实际制糖表现。 内盘方面：本周在外盘的带动作用下，郑糖于周四夜盘突破前高，多空分歧加剧。近期海外糖产国产量前景恶化与国内糖浆剂预拌粉进口禁令趋严是支撑此轮糖价上行的主要逻辑。目前国内糖市基本面变动情况有限，在前期利好消息逐渐消化后，郑糖继续向上动力或有所减弱，同时近期白糖基差收窄也或压制其继续上行空间。在无新消息注入的背景下，短期盘面或维持震荡走势。后市主要关注原糖运行情况和资金流向，操作思路上建议等待此轮看涨情绪释放后布局空单。 【交易策略】 SR505合约上方压力6166元/吨，下方支撑6000元/吨，SR509合约关注6030压力和5900支撑。后续主要注意多头席位变动，短期盘面变动或较剧烈，交易上注意节奏。中长期保持看空观点。期权方面可考虑买入虚值看跌期权。 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。