【市场聚焦】碳酸锂:破位

3月20日，碳酸锂期价破位下行，主力合约LC2505跌幅2.81%，报收73260，创合约上市以来新低。春节后因碳酸锂超预期复产和海外碳酸锂进口量大增，基本面维持供需双强下累库的状态，叠加近期海外矿价持续下行，维持基本面偏空状态。越来越多技术分析人关注碳酸锂，碳酸锂半年整理平台被击穿，俗话“横多长，竖多高”。至于“竖”的高度，我们仍维持原观点，在短期需求没有拉跨前，难以流畅下跌，产业刚需买盘承接。碳酸锂整体仍在7-8万宽幅震荡区间内，只是偏区间下沿。 2025年3月20日，碳酸锂期货主力合约LC2505大幅下挫，盘中最低触及73120元/吨，收盘报73260元/吨，跌幅达2.81%，创合约上市以来新低。当日持仓量增加7485手至26.14万手，空头资金加速入场，市场看空情绪强化。现货市场同步跟跌，SMM电池级碳酸锂均价跌至7.445万元/吨，工业级碳酸锂均价7.25万元/吨，跌幅均超450元/吨。 多 重 利 空 因 素 影 响 供应端压力持续兑现 春节后国内锂辉石端新增产能和检修复产，叠加枧下窝等大厂产能恢复，3月碳酸锂产量环比增长显著。碳酸锂库存数据稳步周增长2 - 3千吨。2025年1 - 2月，中国碳酸锂进口量达3.25万吨，同比+48%，阿根廷新项目稳步爬产，埃赫曼的百年盐湖项目完成首次发运，预计后续南美碳酸锂到港量稳步增长。锂矿端，1 - 2月，中国进口锂辉石115.7万吨实物量，同比增长8%；硫酸锂进口量合计1.6万吨实物量，同比大增86%，但国内锂精矿维持去库状态。 成本支撑松动 锂辉石精矿价格持续下行，矿价被下调。Fastmarkets报价跌至845美元/吨，SMM锂辉石精矿（CIF中国）指数跌至832美元/吨，实际成交价降至820 - 830美元/吨，较前期高点回落超10%。矿价下跌导致碳酸锂生产成本下移，削弱价格底部支撑逻辑。 需求边际无利好 近期锂电端上市公司年报显示，宁德时代2024年电池出货475GWH，同比+22%，电池库存达106GWH，同比+51%。2025年初行业对锂电需求增长乐观，需求预期前置，导致边际无利好。3月下游正极材料排产虽环比增长10%，但产业内春节前备货充分，节后电池厂自产增加客供比例，碳酸锂现货成交不活跃。新能源汽车零售量虽同比增长41%，但渗透率达55.3%，增速边际放缓；海外市场受关税预期影响，二季度需求或回落。 资金面空头主导 技术分析层面，碳酸锂期货半年整理平台被击穿，打开下行空间。3月20日早间盘面空开占比显著提升，技术性破位触发止损盘离场，加速价格下行。此外，仓单量增至3.8万手，月底仓单集中注销预期下，部分仓单流入现货市场，进一步压制市场情绪。 二预 期 偏 差 在缺乏边际利好，基本面延续偏空的情况下，碳酸锂期货仍有下行压力。但我们仍维持原观点，碳酸锂弱势震荡延续，整体处于7 - 8万的宽幅震荡区间，目前价格偏向区间下沿。低价刺激部分刚需采购，盘面下跌后成交转好，正极厂“零单补库”或阶段性托底，限制流畅下跌空间。 后市需警惕边际变化，主要在需求端，供给端短期意外减产可能性不大。部分加工厂可能因原料问题减停产，有年度检修计划的企业提前布局，产量减少可消化冶炼厂库存，月销售量持稳。情景分析如下： 若需求端不及预期，盘面可与技术分析共振，流畅向下，跌破前低位置；若4月排产仍被国内630储能抢装和新能源汽车销量稳增托底，碳酸锂期现价格维持震荡偏弱，关注矿价情况；若需求因新能源汽车或Deepseek带动的工商储能增长，可能带来新的预期，价格低位、需求预期好转时点可能带来反弹机会。 风险提示：光伏配储抢装刺激、新能源政策更新 作者简介 曹姗姗中粮期货研究院资深研究员交易咨询资格证号：Z0013588 余雅琨中粮期货研究院研究员从业资格证号：F03120965 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权利。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。