有色（碳酸锂）周报：供需过剩矛盾持续 碳酸锂周内破位17万
2023年9月17日 目录 2基本面分析 CONTENTS 3后市展望 行情回顾 第一部分 1.1行情回顾——主力价格合约走势 9月11日-9月15日，碳酸锂供需过剩矛盾持续，主力合约在经历了周一至周三横盘震荡后开始大幅下挫、跌破17万元/吨，周内最低点一度触及167000元/吨，周五宏观利好提振小幅回调、收于170100元/吨。 1.2行情回顾——本周热点跟踪与分析 现货价格方面，据SMM显示，本周碳酸锂（99.5%电池级/国产）跌20000元，周五报18.55万元/吨。电碳报价区间在18-19万元/吨之间、工碳在17万附近。 消息面： 9月13日，欧盟委员会官网披露消息，欧盟委员会将启动一项针对从中国进口的电动汽车的反补贴调查。随后，欧盟中国商会随即对欧委会决定表示高度关切和反对，敦促欧方客观看待中国电动汽车产业发展。 基本面： •供应端：未来预计回收料端产量或将小幅减少、盐湖产量由于季节性也将有所下降，但在新增项目数量可观的大背景之下、相比于增量的绝对高值扰动仍然有限。 •需求端：预计将维持一个弱势小幅增长的局面，随着动力电池成品库存逐步消化和碳酸锂现货价格下跌趋势之下，动力电池厂有望在10月份迎来小幅补库。但考虑到目前动力电池成品库存仍处历史绝对高位的情况之下，即便终端需求向好幅度较大向中游传导的顺畅程度也将受到影响。•库存方面：目前冶炼厂和下游库存去库情况出现分歧，样本周度数据来看，9月7日当周，下游在现货价格接连走弱的情况下出现低价采购、刚性补库行为——下游碳酸锂库存小幅累积约500吨、冶炼厂库存去库约1460吨。 展望后市，供应扰动有限叠加需求难超预期，碳酸锂供需过剩已然难改，10月份的小幅去库拐点预计也仅仅将为短期回调。在期现货下行趋势难改的主线逻辑之下，建议投资者在17.5-19万元/吨区间内关注逢高沽空机会、15万元/吨一线以下考虑空单止盈，可关注2401-2402合约价差收窄趋势下的跨期套利机会，建议生产企业考虑布局卖出套保。 基本面分析 第二部分 2.1上游——锂辉石精矿进口量 2.2上游——锂辉石精矿&锂云母精矿价格 2.3中游——碳酸锂现货价格 2.4中游——碳酸锂产量 2.6下游——正极材料价格 2.7下游——正极材料产量 2.9终端——新能源汽车：销量&产量 后市展望 3.后市展望 现货价格方面，据SMM显示，本周碳酸锂（99.5%电池级/国产）跌20000元，周五报18.55万元/吨。电碳报价区间在18-19万元/吨之间、工碳在17万附近。 消息面： 9月13日，欧盟委员会官网披露消息，欧盟委员会将启动一项针对从中国进口的电动汽车的反补贴调查。随后，欧盟中国商会随即对欧委会决定表示高度关切和反对，敦促欧方客观看待中国电动汽车产业发展。 基本面： •供应端：未来预计回收料端产量或将小幅减少、盐湖产量由于季节性也将有所下降，但在新增项目数量可观的大背景之下、相比于增量的绝对高值扰动仍然有限。 •需求端：预计将维持一个弱势小幅增长的局面，随着动力电池成品库存逐步消化和碳酸锂现货价格下跌趋势之下，动力电池厂有望在10月份迎来小幅补库。但考虑到目前动力电池成品库存仍处历史绝对高位的情况之下，即便终端需求向好幅度较大向中游传导的顺畅程度也将受到影响。•库存方面：目前冶炼厂和下游库存去库情况出现分歧，样本周度数据来看，9月7日当周，下游在现货价格接连走弱的情况下出现低价采购、刚性补库行为——下游碳酸锂库存小幅累积约500吨、冶炼厂库存去库约1460吨。 展望后市，供应扰动有限叠加需求难超预期，碳酸锂供需过剩已然难改，10月份的小幅去库拐点预计也仅仅将为短期回调。在期现货下行趋势难改的主线逻辑之下，建议投资者在17.5-19万元/吨区间内关注逢高沽空机会、15万元/吨一线以下考虑空单止盈，可关注2401-2402合约价差收窄趋势下的跨期套利机会，建议生产企业考虑布局卖出套保。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn
